備受2015年股災折磨的股民們未能等到新年「開門紅」。2016年首個交易日，滬深便觸發熔斷，午後1時半便告停市。傳聞隨後兩個交易日「國家隊」入場接盤，暫時緩解拋壓，但3日後喪心病狂地在僅半小時後再度熔斷停市。
對於暴跌，外界將矛頭指向熔斷和減持禁令到期。
無配套信息發布規範 熔斷終演慘劇
早在熔斷推行前，券商朋友們斷言，此舉只會助長暴漲暴跌。除了A股本就設漲跌停，熔斷多此一舉外，更關鍵的是，熔斷必須配合高效透明的披露機制。只有在暫停交易時間內澄清傳聞，才可能避免交易重開後的慣性走向，惟新制度中並無規範，加之國內信息披露乏善可陳，最終上演慘劇。還有傳聞稱，熔斷推出前曾進行意見徵求，交易所提出諸多質疑，最終證監會只採納了一條，即將暫停交易時間縮短到15分鐘。
所謂減持禁令發布於去年，旨在應對股市持續下跌，即「從7月8日起的6個月內」，上市公司大股東及高管不得通過二級市場減持公司股份。元旦假期間，媒體不斷渲染到期在即，官方噤聲，導致恐慌不斷彌漫。
直到1月7日，如夢初醒的證監會先出台減持新政，對減持方式、數量等細節進行安排，晚間又通過交易所公告表態，同意暫停執行熔斷制度。
不過市場並不買帳，新年第二周滬指一度跌破3000點大關。因為外界發現了減持新政的漏洞：二級市場購入股份以及協議交易不受限。等於說，不僅仍有大批股份並不受限，同時大股東和高管也可「過橋」減持，不會妨礙套現。為此，證監會不得不再「補上補」：規範大宗交易，並通過窗口指導限制大股東減持。
熔斷制度不配套信息發布規範，減持禁令不明確退出安排，新規又有巨大漏洞。細數過往，可謂遍地皆是破爛的「鑊」，癥結何在？一定在「人」。如果制訂政策的人熟悉交易規則、了解投資者結構、清楚美國熔斷機制原理，就不會提出要推行熔斷機制；如果簽發政策的人能夠採納交易所建議、聽取投行人士的意見，也不至於讓錯漏百出的政策問世。
總是從銀行空降證監主席 實在費解
所以，這些「大鑊」和「補鑊」事件，就是在向我們敲響警鐘：證監會的人才危機，可能不單是無人可用，更有可能是所用之人為庸才。僅一點便可窺端倪：歷任證監會主席均沒有投行經驗，最初可能因為國內缺乏相應高端人才，但如今還總是從銀行系統空降主席，實在費解。
證監會原副主席李劍閣說：如果監管部門人才危機不解決，中國股市危機還會一波一波的到來。其實荒謬的豈止證監會，不妨舉一反三：如果政府部門人才危機不解決，中國的危機必將接踵而至。
作者是內地資深傳媒人
（原文載於2016年1月23日《明報》觀點版。文章為作者觀點，不代表明報立場）
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