【羅仕揚Blog】時代 (16:54)

大市波動性增加，港股A股化成為熱議。A股市場散戶比例甚高，炒細價股捕捉低成本、高回報的機會，是散戶的特性。港股市場雖然同樣多散戶，但以資金、成交來說，專業投資者一定佔更高比例。市場參與者的不同，令兩者市場亦各有個性，當兩個市場來一場融合，讓兩地投資者互相進入對方市場的機制出現後，一個市場的特性因而傳導至另一個市場，絕對有可能。

不過，港股A股化終歸只是一個概念，概念是沒有意思的，實際操作才是皇道。港股大上大落增加交易的難度，這是不容否定的事實，身邊的Trader同事、朋友近幾個月怨聲載道，抱怨的就是要適應這種「新常態」。或許你會問，投行的交易系統，應該比證券行更快更先進，而且不是有甚麼fast trade或程序交易嗎？是的，但交易系統終歸亦要人手操作，要人操作就要人「撳掣」，要「撳掣」就要考反應及冷靜。近幾個月市況「急chok」、單日轉方向頻密程度，可能是近幾年的總和，交易員要重新適應，亦屬情理之中。（請往下繼續閱讀本文）

散戶與專業投資者不同，因為兩個崗位的心態並不一樣。說句狠說話，大部分散戶都是「盲毛」，儘管本港的散戶遠較內地的成熟，但還是一群「盲毛」。可能你會說，你這樣詆譭散戶，難道你的交易技巧很高超？難道你每次操盤逢戰必勝、股神化身？當然不是，Trading Floor每日有賺有蝕，交易員亦可能會輸大錢，但是輸大錢後應該採取甚麼態度、甚麼策略，正正是決定境界高低的標準。心態決定境界，擁有散戶心態的投資者，永遠只能充當「盲毛」。

散戶有甚麼特性？第一是止賺不止蝕。港交所(0388)在4月清明、復活長假期前，股價低於200元。持有港交所一段時間，捱價捱了很久的投資者，當假期回來、眼見港交所突破橫行時，你是沽貨獲利，還是繼續持貨等升？第一天220元忍得住，第二天250元又忍得住嗎？我夠膽說，180元以下買港交所的散戶，持貨直達300元而不沽貨者，實屬少數。反之，現時持有港交所的散戶，大部分都是當港交所由300元以上回落，跌至270元至280元才作吸納的，現時你的獲利空間又有多少？

這個例子可能有些極端，畢竟港交所單日「踢」上幾十元，沽貨獲利的吸引力實在太大，但對於一些升幅相對小的股份，散戶們止賺不止蝕的做法其實都是一樣。建行(0939)由7.5元升至7.6元就考慮「食糊」，就算你持有十手，10格只是獲利1,000元，還未計印花稅、手績費。相反，中移動(0941)由110元跌落100元仍然不止蝕，就算你只持有一手500股，10元的跌幅已等於虧損5,000元，你要走幾多轉建行，才能賺回中移動下跌的10元？當然，如果你是大手買賣，一球一球貨般「掃」，一球貨10格建行已獲利10萬元，這又另作別論。

止賺不止蝕的特色是，當有少許獲利空間就想沽貨套現，到沽貨後股價再升又「揼心」，但當持有股份下跌時卻又死不認輸，自己編些藉口說服自己相信「唔沽」才是正確的決定，結果「越坐越跌」。交易員每天book trade埋數計P&L，總會有輸錢的日子，但輸錢過後立即調整心態，明天又是新的一天，這與理智投資者嚴守止賺止蝕，其實如出一轍。跌穿一早制訂的止蝕位立即行動，不會讓虧損有擴大的機會，因為他們明白現時認輸，才會有下一次贏的機會。同時亦嚴守止賺，未到價不會蠅頭小利而沽貨，到價便獲利套現，即使沽貨後仍然再升，絕不追悔莫及，反而尋找下一次再部署的機會。相對「死坐爛坐」的散戶，理智的投資者已經運用同一筆資金，獲得了多次潛在獲利的機會。

散戶特色之二是輸打贏要。四月尾時，碰巧收看到一個財經節目的打電話問股票環節。散戶陳先生持有友邦(1299)，他詢問為何友邦股價遠遠落後中資金融股，是否涉嫌種族歧視？股評人耐心解釋，說友邦是過去一兩年一直跑贏大市，而且已錄得不俗的上升幅度，繼續持有應仍有獲利空間。奈何陳先生心急如焚，認為港股大時代期間，他竟然買中一隻只是「升得幾蚊」的股票，對比買了平保(2318)的朋友們，實在「輸死了」，兼且心有不甘。見慣大場面的股評人來個乾坤大挪移，說些友邦的基本因素後，轉瞬已接聽下一位觀眾電話。

不肯認輸尚算情有可原，畢竟輸錢很難令人開心，但賺錢仍抱怨賺得不夠多？這算是哪門子的邏輯？陳先生的一句「輸死了」，道出了散戶的心聲 --- 賺的永遠不會滿足，即使買的股票升了，但升幅不及其他股票，一樣覺得自己「蝕咗」。說實在，你將所有股票「拍埋」和港交所比，除了個別狂飆的細價股外，由四月至今基本上沒有一隻股票比得上，難度你每天都要覺得自己「輸死了」？贏多多都不滿足，賺錢只會認為是自己眼光準，從不認為只是運氣好；同時輸少少就呼天搶地，然後將責任歸咎於股評人「俾山埃」、經紀「冇提醒」，這是散戶的心態。交易員賺錢時面不改容，take view後冷靜相信自己的看法，並將喜悅留待收市、月結、季結後；輸錢時先將「注碼收細」，重整旗鼓等待再出手。專業投資者與「又係你呀陳生」的境界，高下立見。

「這是最好的時代，也是最壞的時代。」《雙城記》的這兩句序言，或許被引用得太濫，看看後續被忽略的兩句：「這是篤信的時代，這是疑慮的時代。」你篤信大時代會來臨嗎？你疑慮你仍是散戶心態嗎？時代或許來臨了，被時代選中的你們，準備好了嗎？

他拒絕評論是否已與馬雲見面，著記者留意公告。

羅仕揚Louis Law——Trading Floor說故事

​任職令人稱羨的歐資投資銀行，見盡金融界內大大小小的光怪陸離事，卻自稱只是塵世中一個迷途小書僮，只想切切實實地說一個又一個Trading Floor的故事。