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張兆聰﹕受惠消費升級 廣汽值博率高

【明報專訊】恒指上周五升1070點,收報26486點,成交金額1703億元。中美貿易戰出現曙光,全球股市齊飈升,港股爆升4%,若以點數計為10年最大單日升幅。報道指特朗普急欲與中國達成貿易協議,似乎白宮希望能借此推高股市,從而有利共和黨中期選舉選情。經過半年的折騰,市場都將中美貿易戰全面升級作為基本情境,突然出現180度的大逆轉,市况自然也劇變,基金都只能焗追。

中國國家主席習近平與特朗普上周四晚通電話,為互徵關稅多月以來首次,市場憧憬中美雙方能達成貿易協議,夜期已爆升。投資者早市尚有少許猶豫,擔心特朗普隨時再玩變臉,高追後又是什麼協議也不能達成而再次中伏。但彭博中午引述4名消息人士報道,特朗普極希望與中方達成協議,並且已指派官員起草方案,多個部門都着手工作。報道一出全球股市直線拉升,港股升幅由600點擴大至逾1000點,成交創出天量的1703億元,與1月份全城亢奮時相若。

股市V形反彈常有,但以連續裂口形式出現則相當罕有,市場情緒確實急劇轉變。事實上,港股上周四成交額已逼近1200億元,周五更激增,北向流入繼周四破紀錄達到87億元人民幣後,周五更升逾倍至174億元人民幣,外資正以不問價的方式買貨。由於中港股市今年熊絕全球,一旦貿易戰結束風險溢價下降,回升空間可以很大,自然吸引資金積極入市。

基金侷追拉動上周升市

另一個原因是過去半年跌市無處可逃,只要持有股票都要輸,基金經理只能盡力提高現金比重。當大市回升兼有重磅利好消息出現時,就會面對持倉不足的問題,基金經理信不信不重要,重點是大家都追,若大市繼續抽升至28000點甚至30000點而自己沒有追,如何向客戶交代?更何况絕大部分基金都因為重倉騰訊(0700)、阿里巴巴等科技股而嚴重跑輸大市,結果上周五只能「焗追」。從好的方面看,基金再度大舉入市,對市况有支持拉動作用,但上周五天量成交之後是否能持續加倉,卻是一個問號。

全市逾1000隻股份上升,騰訊(0700)升破300元大關,汽車、濠賭、手機設備、醫藥、出口工業、內地航空股等全線飈升。今次反彈來得又快又突然,相信大部分投資者上周四仍不相信升浪,但3日已由低位抽升接近2000點,也未必敢貿然入市。短期阻力位料於保歷加通道頂部,現時約處於26600點。短期設局明顯改善,MACD也發出「熊牛」信號,暫毋須估頂估底,分段吸納方為上策。

汽車銷售連續3個月負增長,有傳10月份跌幅進一步擴大,但下跌集中在3、4、5線城市和自主品牌為主,豪華車如寶馬仍錄得增長,全因消費升級仍然持續。

廣汽反彈力強 突破通道頂部

過去兩年自主品牌大賣,估計下一波消費升級的受惠者會是中外合資廠商。筆者看廣汽(2238)有較好的值博率。集團以日本車為主,質素較自主品牌優勝,價錢則相差較少,市帳率處於近年低位,股本回報率卻高於以往,值博率高。短期汽車銷情會拖累股價表現,但中國始終市場龐大,一旦復蘇,就可重複過去兩年的升勢。近日反彈力度既強且穩,已率先突破通道頂部,值得留意。

[張兆聰 還看今朝]

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