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金曹 期權制勝

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金曹﹕匯控大升5% 惟期權盤乏好倉跟進

【明報專訊】昨日匯控(0005)業績符合預期,有助恒指在24,589點低位靠穩,但最高只見24,955點,仍然無法突破25,000點大關。今天10月期指結算,期權盤路見10月成交最活躍CALL PUT 分別是24,600點及25,000點、11月成交最活躍CALL PUT 分別是24,000點及25,400點;反映25,400是重大阻力位,結算突破相對困難。從歷史數據分析,過去幾個月25,000點PUT成交皆十分活躍,通常表示大量對冲盤放在這個整數關口,估計就算10月偏淡結算也不會低於25,000點太多。昨日25,000點CALL接近1萬張合約成交,表示「即日鮮」買賣盤相當多,頗多投資者仍願意博反彈。

現價有信心 可做「牛跨」

執筆時25,000點CALL即日低位26點、高位178點,即日波幅158點、如以低位26點計算,波幅超過6倍。由於期權成交愈來愈多,這種臨近結算的「末日期權」投機盤也愈來愈活躍。因為期權Long Call 最大風險是損失所有期權金,但現時每日波幅400點以上也很常見,換句話說一個貼價期權如果以200點成本成交,即日贏到超過200點或1倍利潤理論上仍是合理的。不過,Long Call會損秏時間值,如果升幅不夠200點,也會有虧損;如果結算低於行使價,那Long Call 就會完全虧損。

如果對結算價高於現價有信心,投資者可以用「牛跨(CALL SPREAD)」,例如貼價Long Call 24,600點、同時Short Call 24,800點,昨日成本大概120點,即只要結算價高於24,720點就開始有利潤,每升一點贏50元,最多80點或4000元;倘低於24,720點、每點虧50元,但最多輸120點6000元,這又叫固定波幅策略,開倉時已經預計到最大虧損或利潤,由結算價決定贏輸金額。

不能以單日強力反彈作買入信號

昨日匯控業績符合預期,昨日走勢強勁,為恒指貢獻超過100點,執筆時升幅超過5%報63.6元,但恒指雖勉強反彈94點,但主板只有528隻股票上升,卻有863隻下跌,整體市况依然是偏淡。因此,就算昨日匯控強勁反彈,但後市也適宜觀望,因為港股被美國加息、中美貿易摩擦、公司盈利放緩等因素拖累而持續下跌的機會比較高;而且匯控近期走勢一向平平,不能以單日強力反彈作為轉勢向上的買入信號。

另外,匯控股價強弱分析,以今年1月1日至10月29日共203個交易日開始作分析,有102個交易日是跑贏恒指,有100個交易日是跑輸恒指;期間總共落後恒指3.8%及下跌21.5%。11月活躍CALL為65元、活躍PUT為60元。

[金曹 期權制勝]

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