經濟

許繹彬 港股通才

投資策略

下一篇
上一篇

許繹彬:大市彌漫利淡因素

【明報專訊】美國聯儲局一如所料第八次的加息,本港大型銀行亦於9月下旬宣布調高最優惠利率(P)12.5點子(1厘等於100點子);對上一次調整,已是2006年,相隔12年後首度上調,正如「獅子銀行」發言人所說此舉乃顧及成本、股東權益、社會負擔等各方平衡之下結果。雖然12.5點子對供樓人士現階段影響相當有限,但此舉標誌着本港超低息周期已畫上句號,加息周期正式揭開序幕,資金成本勢將水漲船高。

筆者認為,早已踏入加息周期,香港豈可獨善其身。受息口率敏感度高的本地地產板塊將受到影響,預期未來最優惠利率亦會繼續上調,令置業人士的負擔能力受壓,加上平均投資租金回報會被按揭利息開支上升蠶蝕,打擊樓市投資氣氛,相信本地地產板塊估值將面臨下調風險。所以,筆者在此奉勸投資者,不論在投資在樓市或股市,必須「停一停,諗一諗」,勿掉以輕心。

加息陸續有來 本地地產板塊估值有下調風險

較早前,耀才研究部在各大媒體發放的回應指出,今次加息對本地銀行淨息差影響未必絕對利好,需視乎各銀行貸存比率、貸款組合、存款結構等因素。匯豐、恒生(0011)等大型銀行存款基礎較強,港元貸款和投資佔比較高,相對較受惠加P。惟需留意個別細行之後會否全部跟隨,若中小行選擇更進取地調高儲蓄或定存利率,或導致大銀行CASA(活期儲蓄存款)流失,資金成本面臨推升壓力。 再者,如本港加息周期持續,本地經濟增長動力減弱,預料銀行信貸增長亦受負面影響。

談回股市,終於踏入最後一季,又是「股災月」的開始,踏入第四季可謂「出師不利」,上周五(5日)早上更一度低見26373點,一度向本年低位26219點進一步推進,其後跌幅收窄,終收報26572點,但整周仍大幅累跌1215點,投資氣氛可算是人心惶惶;牽制大市的幾項主要因素如中美貿易戰會否在國內股市下星期重開再度升温、新興市場的波動等未有明顯改善、人民幣繼續疲弱、再加上內地最新公布之PMI數據疲弱、意大利與歐盟矛盾升溫等;踏入10月,傳統的「股災月」單看今年的種種因素,暫也難擺脫「彈散市」格局,但筆者繼續認為以「短炒獲利」的投資心法去抗衡這格局。

焦點新股海底撈(6862)在掛牌上市後首天股價表現算是交到功課,股價曾升至19.64元,最終以穩守招股價17.8元收市。雖然現時新股市場欠缺亮點,但近期卻多達18隻新股排隊招股,雖然大部分已截止公開招股,例如美的置業(3990)、大發地產(6111)、恒益控股(1894)及潤利海事(2682),當中美的置業與大發地產同於10月11日上市。生物科技股接踵而至,復星醫藥(2196)計劃分拆旗下復宏漢霖生物技術到主板上市。

港股呈彈散市 新股自然無運行

筆者其實到現在對新股市場集資方面,真是百思不得其解。港股踏入第二季無論「指數、股價、成交」一直未見有善;大市無運行,新股又豈能找到亮點呢?大市基本成交已不足,新股為何仍要蜂擁來集資?所以相信若時光倒流,上年股王閱文(0772)如今年才上市集資,相信反應及效果亦會受到大市氣氛而拖累,還會有620倍超額認購及一上市仍有一倍升幅的神話嗎?所以本年接下來的新股的集資,除非大市突然出現逆轉,否則相信也會繼續雷聲大雨點小的困局。

耀才證券行政總裁

[許繹彬 港股通才]

上 / 下一篇新聞