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摩通私銀鄭子豐:經濟基調仍佳 看好內銀車股

【明報專訊】摩根大通私人銀行亞洲股票策略主管鄭子豐接受訪問時表示,有些美國基金經理認為美股市盈率已達18至20倍,有機會加大對亞洲投資,當然由於中美貿易戰關係,中港股市在11月美國大選前也會較為波動。但他強調,港股基本因素仍然穩健。

人民幣不會為貿戰貶值

鄭子豐表示,採購經理人指數(PMI)是衡量製造業的寒暑表,為領先指標中一項重要數據,2018年7月份,中國製造業PMI為51.2,比上月回落0.3,高於臨界點,製造業繼續保持增長狀態。他相信中央在過去一直鼓勵內需,所以今次美國向中國徵收關稅暫時不見到出現大調整。當問到人民銀行會否將人民幣貶值作為一個自救方案?他認為中央並不希望人民幣大幅貶值,重啟「逆周期因子」,是進一步完善人民幣匯率中間價形成機制的重要一步,相信今年人民幣會企在7算水平。

港股短期有上述眾多不明朗因素,沽壓可能持續,但鄭子豐強調,內地經濟向好,企業盈利增長,因此,投資者可趁港股調整,逢低買入基本因素良好的心水股,他看好內銀及汽車,大型內銀資本充足,而中小型內銀或面臨補充資本的壓力。摩根大通曾發表報告不預期四大國有銀行有股本融資需要。內地持續「去槓桿」推動更多影子銀行貸款回流傳統銀行,需求趨升下令貸款息上升,利好內銀股淨息差。而且四大國有銀行市帳率是0.5至0.6倍,一些歐洲銀行即使有不少土耳其資產的市帳率可達0.8倍,相信投資者都會覺大型內銀已屬吸引。

新能源車新的補貼政策較市場預期好,預料利好新能源車產業鏈市場人氣。中金亦指,預計全年新能源車銷量110萬輛,同比增長超過40%,宇通客車和比亞迪(1211)為最大受益者。內地新能源汽車市場發展迅速,不過,內地電動車市場仍處於起步階段並依賴政府補貼,一旦補貼政策出現轉變,對銷售有一定的打擊。但鄭子豐仍然對該類汽車股前景有信心。

加入大型股 貪其抗逆能力

在中美貿易戰的陰影籠罩下,鄭子豐表示股市波動在所難免,但每次政治風波,有些股份調整得較多,是入市機會。不過,在波動中較有能力抗逆的多數是大型股份,所以他的組合也增加了大型股。因為該等企業無論在財務報表及管理層會較優秀。

近期,股王騰訊(0700)及阿里巴巴等科技股都受挫,鄭子豐表示,大型科技股未來有不同定義,其管理資產都以企業質素為主。騰訊在全球行業分類標準會被重新分類,騰訊、阿里巴巴和百度等中國最大的科技公司,將從MSCI中國指數中的IT行業分類中移出,騰訊和百度將移至新設立的通信服務行業,阿里巴巴將被劃入消費類股票。

明報記者 龍彩霞

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相關字詞﹕比亞迪 阿里巴巴 騰訊 中美貿易戰 鄭子豐 摩根大通

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