【明報專訊】環球市場調倉潮持續，雖然主調是由沒盈利或高估值資產大逃亡，換馬至低PE高派息殘股，但是個別去年先行一步大爆發的價值股，年初至今依然被洗倉。美股情况亦相近，過去一年持續受惠於經濟復蘇股價屢創新高的金融股，最近都接連爆雷。概括來說，年初至今市場風格並不單純是由增長轉向價值，而是資產估值的均值回歸（mean reversion）。部分投資者可能頗為不解，為什麼之前十幾年，均值回歸都不能出現，但今年這個現象又忽然重出江湖？筆者相信，這是市場開始認同環球市場已正式告別零息。
