【明報專訊】陸續有A股上市公司公布來港發行H股計劃，匯豐發布研究報告指出，在A股IPO管道受限、中國企業「出海」對資金需求增加、港股流動性顯著改善，以及在美上市中概股面臨潛在退市風險等因素驅動，更多內地企業選轉赴香港上市。
市值較大A股 H股定價折讓較小
報告指出，A+H股折讓程度會因產業類別及公司基本面而異。一般而言，市值較大或股本回報率（ROE）較高的A股企業，其H股定價較A股的折讓幅度通常較小。此外，公用事業及有色金屬行業的H股發行折讓通常較大，而機械、汽車及家電股的折讓幅度則明顯較小。
研究亦發現，H股較A股溢價現象通常出現在大型龍頭企業中，且多在H股上市不久後出現，主要由於禁售期導致流通股較少，或正值行業上升周期。而這種溢價現象通常難以持久，尤其在禁售期解禁後或行業上升周期結束時。報告亦指出，美匯走勢是影響AH股溢價的關鍵因素。當美元走弱時，通常有利於H股估值。而全球經濟形勢及地緣政治事件，以及公司盈利能力、成長前景等因素，均會影響AH股溢價的高低。
報告續指出，2020年以來，行使超額配售權的A+H股，上市第一個月表現優於其他股票約13個百分點，顯示超額配售權對穩定股價、提升投資者回報具有積極作用。基石投資者有助於提振市場信心，但基投的禁售期亦可能降低初期交易量。此外，A+H股IPO集資的主要用途包括支持全球化擴張、投入研發與技術創新，以及強化供應鏈管理等。
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