【明報專訊】去年美國啟動減息,亞洲(日本除外)的G3貨幣(美元、歐元和日圓)債券發行額按年上升38.41%至1755億美元,高於市場預期的兩成半,亦中止連續兩年下跌。
趕特朗普上任新春前發債
嚴守敬表示,債券發行人已接受債息在高位維持更長時間(higher for longer),且未來減息預期已反映在長期債券孳息率,發行人毋須再等實際減息,他預期今年亞洲(日本除外)的G3貨幣債券發行額可繼續按年上升15%。
截至上周一(1月27日)止,今年亞洲G3債發行額不足1個月便達到291.77億美元,按年急增68.4%,亦相當於去年全年的16.63%。嚴守敬稱,不少發行人趕於1月20日特朗普上任前發債,以免增添政策因素影響,加上今年農曆新年較早,令有計劃於首季發債的發行人把握年初流動性較佳的首兩周發行。不過部分中資發行人改以人民幣發債,加上債息較難預期,後續美元債發行會相對放緩。
雖然美息維持高位,但嚴守敬表示,對於美國企業而言債息並不高,反映信貸風險定價的信用利差(credit spread),即企業債高於國債孳息率的差距仍在低水平,過去兩年美元債券發行供應少,投資者亦願意接受較低的信用利差,以往利差或達3位數點子(1厘等於100點子),現時則可低至約80點子。