經濟

渣打:推動外企發港元債 降利息 盼成美元債替代選擇 冀短期錄成功案例

【明報專訊】美元利率維持高企,令去年有更多企業以利率較低的港元和人民幣發債,為到期美元債再融資。渣打大中華及北亞區資本市場主管嚴守敬表示,港元匯率與美元掛鈎,但發債利息成本可節省10至20點子(1厘等於100點子),認為港元債可作為美元債的替代選擇,故正推動來自其他地區的發行人公開發行港元債券,期望短期內有成功案例。

明報記者 歐陽偉昉

嚴守敬稱,港元債券多以私募方式以數億元小規模配售,不過去年多間本港公營機構公開發行逾百億元規模港元債券,成功發掘了新投資者,例如機管局在1月初發行185億港元債券,便再創最大規模公開發行紀錄。嚴表示,在公開市場發債能為債券提供買賣流通性,可為港元債券吸引新投資者進場,支持較大規模發債。

本地銀行增港元債券配置

對於新投資者來源,嚴守敬指不少是來自本港銀行,因為銀行吸收港元存款後需要匹配港元資產,而現時貸款業務不多,加上債券發行後立即計息,銀團貸款在批出信用額後,借貸人提取貸款才會計息,所以銀行增加在港元債券配置。去年港元債券發行額按年上升9.87%至3274億港元,今年他期望可升15%。

嚴又稱,港元與美元對冲成本不高,若跨國企業業務上有港元需求,又符合港元債券投資者要求,發港元債會有市場,不但降低利息成本,又可令債券投資者基礎更趨多元化。不過,美元作為國際貨幣,流通性遠較港元債高,企業若要大額發債仍選擇美元,以吸引更多外來投資者。他期望可推動港元債作為客戶融資的補充。

點心債受捧 料今年發行額升30%

去年大型地產商債務問題引起市場關注,嚴守敬指地產商多以銀團貸款融資,公開發行港元債券不太會吸引銀行以外的投資者;且近期行業較多負面消息,難免令投資者要求較高風險溢價,財務穩健的地產商有其他融資渠道,不會傾向現時發債;實力較弱的地產商,則可能以擔保貸款等其他方法融資。

內地減息降低人民幣債券融資成本,嚴守敬表示,現時企業以人民幣發債融資成本約2厘至3厘,美元債則需約5厘,不少內地國企和央企等中資發行人,向他們查詢發行離岸人民幣債券(俗稱點心債),為到期美元債再融資。對投資者而言,除了內地資金經南向債券通買入中資企業債券,以獲得較在岸更高的收益率,境外投資者預期內地續有減息空間,長債債價對利率下跌更敏感,帶動去年開始有10年期或以上的長年期點心債公開發行。去年點心債發行額創歷來新高,按年增22.15%至4626億元人民幣,他預料今年升幅可加快至30%。

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