經濟

金管局推數碼債券資助 每筆最高250萬

【明報專訊】金管局公布「數碼債券資助計劃」,即日接受申請,初步為期3年,計劃鼓勵資本市場更廣泛運用代幣化技術,滿足相關資格要求,每筆在港發行的數碼債券可獲最高250萬元資助(見表)。金管局2021年展開Evergreen項目,探索分布式分類帳技術(DLT)如何提高市場效率、流動性和透明度,助理總裁(外事)許懷志表示,資產代幣化在債券市場運用的潛力特大,港府去年和今年成功發行數碼債券,項目已跨越概念驗證階段,下一步將推動市場更廣泛應用,發行人應用新科技有額外投資成本,資助可增加以代幣化發債的誘因。

港府兩次發行綠色數碼債券後,許懷志表示,有商業發行人跟隨金管局模式發行數碼債券,成功帶入主流市場。因為投資者參與數碼債券也有其成本,因此政府會定期發行數碼化債券,明年將在可持續債券或基建債券計劃至少再發行一次數碼債券,吸引新投資者,期望發債金額可較今年更高。此外,當局亦會將現已發行的政府債券代幣化,可以大為提高流動性,除了可測試二手市場交易和回購情况,也能提升代幣化發債吸引力。

不過,現時政府債券尚未能全數以代幣化發行,許懷志表示,除了外匯基金票據涉及貨幣基礎需要小心處理,今年數碼債券吸引約50個機構投資者,相對本港政府債券一般有3位數投資者參與,反映市場接受程度尚未夠全面。

部分是因為未有足夠數碼債券發行,缺乏誘因進行相關投資,「是雞和雞蛋的問題」,現時以代幣化發行或投資債券的機構較少,流動性不足下仍要接駁回傳統架構交易,故仍未能實現增加透明度、縮短交收時間及降低成本等效益。另有投資機構有合規疑問,應視為虛擬資產還是債券,惟證監會去年釐清基本上是以代幣化包裝的傳統證券後,會較易推廣。

DTL技術降拆細成本

數碼債券現時只向機構投資者發行,不過許懷志認為,DTL技術將債券擁有權拆細的成本極微,可讓零售投資者更易接觸較低風險的穩定收入資產,因此代幣化債券在零售市場應用是其終極目標之一,不過需要債券發行平台、結算系統、銀行至客戶端,以致整個金融基建都有能力支持,因此需要時間推進,現時代幣化債券到銀行系統已能支持,惟自銀行碎片化分銷至客戶的成本仍較大。

金管局在數碼債券下一步工作,亦包括提升在二級市場及抵押品應用,外事部市場發展處高級經理彭家俊指出,債券多用於作為回購的抵押品,因為區塊鏈可24小時運作,金融機構可隨着以代幣化債券進行回購,付息成本可短至小時甚至分鐘計算,而不需如現時需進行隔夜回購。各間金融機構或會使用不同DLT技術,因此提升代幣化債券在不同基建和平台間互通,亦是當局工作重點。

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