【明報專訊】快手(1024)上季收入及經調整淨利均合乎市場預期,惟大行普遍預期今季銷售費用將影響利潤表現,摩根士丹利更指公司前景黯淡。公司昨日股價受壓,收市報46.4元,跌11.7%。
大摩指出,快手第三季盈利符預期,但利潤前景黯淡,給予目標價50元,評級「與大市同步」。該行認為,快手雙11表現穩健,但電商商品交易總額(GMV)前景遜市場預期,第四季營銷投資亦令利潤受壓,料利潤按年增幅放緩至高單位數。該行續稱,快手明年預測市盈率為12倍,高於阿里巴巴(9988)及拼多多(美:PDD),預期接下來獲取日活躍用戶(DAU)難度提升,行業競爭風險持續,公司收入增長及利潤面對挑戰。
匯豐降目標價 維持「買入」評級
匯豐認為,快手上季外部廣告按年增30%,部分來自強勁的短劇需求,雖然情况令人鼓舞,但今季開始的潛在高基數或令人失望。該行續稱,快手繼續向中小企提供更多免費流量,以推動長期增長,或限制短期佣金率及電商廣告收入增長,因此調低2025年至2026年GMV、電商及廣告收入增長。匯豐將快手目標價由75元下調9%至68元,維持「買入」評級。
中金:估值仍處行業中上區域
中金指出,快手上季銷售費用投入影響利潤率波動,考慮到今季為電商和廣告旺季,銷售費用按季仍有所增長,費用率則有望改善,未來將關注GMV增長與核心業務商業化效率;利潤穩健釋放;回購計劃執行進展。該行又指出,考慮到今季費用投入或持續,下調今年經調整預測3%至181億元人民幣,不過中金認為,快手估值仍處於行業中上區域,因此將目標價上調18%至66元,對應明年的12倍經調整市盈率,維持「跑贏行業」評級。