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陳大為:企業進入零和博弈年代?

【明報專訊】承上文,討論一下為何美聯儲無論繼續落刀減息,定係暫緩甚至倒過來加息,下年美國經濟衰退或至少放緩的概率都高。原因亦頗簡單:美國樓市見頂已久,且留意美國新屋價格中位數和美國GDP的關係(見圖)。美國1976年起至Covid前,樓價有6次見頂,當中有5次在12至24個月內伴隨GDP零增長甚至係下跌。而例外的一次,在2017年12月,當時樓價見頂,之後見急速下跌,至2018年6月才見底回升;然而,同時期,以及之後直至到Covid為止,美國經濟都未見放緩。尤其當時已經處於利率正常化的階段(所以樓價下跌係正常),美國經濟如果單從貨幣政策看應該有所放緩甚至收縮。

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