經濟

基金特區

基金特區

基金特區:惠理看好金價 倡趁調整低吸 年內有望挑戰2800美元

【明報專訊】上月金價受中東局勢升溫刺激,現貨金價一度突破每盎司2680美元,即使近期金價稍回軟,年初至今累計仍錄約28%升幅。對於金價前景,惠理基金ETF業務高級策略師趙善德認為,金價尚未完全反映地緣政治的不確定因素,預期金價年內有望挑戰2800美元大關,短期調整或為低吸時機。

年初至今,金價屢創新高,據世界黃金協會的數據顯示,僅計今年上半年黃金回報率便達12.7%,雖不及美股的15.6%,但期內表現優於新興市場股票、已發展市場股票(不包括美股)、均衡投資組合及美國債券等(見圖)。踏入下半年,金價升勢未止,上月底現貨金價格一度突破每盎司2680美元,再創歷史新高,惟踏入10月,金價稍回落至每盎司2640美元水平,部分投資者憂慮金價將持續因為美國減息步伐減慢而受壓。儘管息口走向為其中一個影響金價前景的因素,趙善德認為,近年此因素對金價的影響力已明顯下降,基於理論上在利率上升的情况下,不能提供利息的黃金,其價格將會下跌,但於剛結束的加息周期內,金價持續上升,再者即使近期美國公布的非農就業數據強勁,導致市場對美國將於11月大幅減息的預期降溫,金價亦未見大幅調整,可見息口對金價影響並不算太大。

受地緣政治影響多於息口變化

今年以來,金價累升約28%,僅計9月份升幅亦逾5%。趙善德指出,雖然不少投資者認為上月金價升浪主要受聯儲局減息帶動,其實不然,這是受中東局勢緊張此地緣政治因素推動,這亦解釋了為何金價已累升不少,且早前已反映年底大幅減息的預期,最近市場預期美國將減慢減息步伐,金價回調幅度亦未如市場預期般大,顯示目前金價受地緣政治影響,多於息口變化,預期今年餘下時間此因素將繼續支持金價,特別是中東衝突,金價對此風險的溢價比較明顯,基於地緣政治局勢難以預測,金價尚未完全反映中東局勢的不確定因素,再加上美國大選的變數,均支持金價向好,年內上望2800美元。

美保護主義去全球化 黃金有避險作用

談及美國大選,趙善德表示,選舉對金價影響並不止是短線,短期而言,目前兩黨民調「叮噹馬頭」,勢均力敵下,選舉結果的不確定將持續影響傳統資本市場,使部分資金投向與股債等風險資產相關度較低的金市;長線影響方面,無論哪一黨勝出,預期新政府為兌現競選承諾,也會推出慷慨的財政政策,這將增加美國預算赤字,造成長期通脹壓力,並預期於美國優先的保護主義推動下,貿易戰或會再升級,持續的去全球化,將增強黃金作為避險、抗通脹資產的吸引力,長遠有利推動金價上揚。

資金連續5個月淨流入金市

事實上,近月隨着中東衝突出現升級迹象,已有不少避險資金流入金市。據世界黃金協會的研究,截至今年9月底止,全球實物黃金ETF單月錄14億美元淨流入,流入資金主要來自北美地區,反映美國減息促使區內資金投向金市,而計及上月已為連續5個月錄資金淨流入,顯示隨着金價持續上升,投資者對黃金ETF的興趣相應提升。趙善德補充,除實物黃金ETF外,近月黃金期貨淨好倉也創下4年高位,反映不少大型機構投資者也看好金價前景。

2450美元可作增減持指標

至於明年初金價表現,趙善德表示,若今年11月或12月美國經濟數據不理想,明年初市場或會憂慮美國經濟衰退,對聯儲局減息預期或會再次升溫,將支持金價向好。對於市場憂慮明年央行購金及消費者對飾金的需求,或因金價高企而減少,他不諱言,偏高金價確對央行增加黃金儲備,及消費者購買金飾的需求有一定影響,在今年下半年已見此情况,但相信金價上升及地緣政治不確定,所帶來的投資及避險需求可繼續支持金價,基於中東、俄烏等地緣政治問題難於短期內解決,再加上美國減息及去全球化等因素,金價大跌風險相對較低,加上短期上升潛力,現水平也值得吸納,若金價再稍作調整,更是低吸機會,但亦提醒若金價失守2450美元,則需憂慮金價走勢是否轉向,建議以此水平作增持或減持指標,而各類黃金資產中,實物黃金ETF於投資的方便度、透明度及靈活性均較高,且交易成本相對低,是較方便投資者作分注部署的投資黃金工具。

劉敬華 明報記者

[基金特區]

相關字詞﹕

上 / 下一篇新聞