【明報專訊】聯儲局下調利率0.5厘,減息預期早前已在港元拆息反映,本港銀行亦下調最優惠利率(P)0.25厘,降低實際按揭利率。減息不利銀行淨息差,匯豐報告預期港銀淨息差將在今年第四季和2025年受壓,不過銀行亦為此作出準備,在保持資產收益率、降低資金成本、提高收入和提高資本回報4方面採取措施,抵消淨利息收入下跌壓力。據匯豐情景分析,按美國減息1厘的基本情况下,中銀香港(2388)和東亞銀行(0023)每股盈利也可持平,或錄小幅上升。
資產收益率方面,匯豐指港銀已通過利息衍生工具或固定收益政府債券,進行利率對冲,而投資資產的平均到期期限,亦相信由低於1年延長至稍高於兩年,減少利率變動對淨息差的敏感度。此外,現時1個月港元拆息較美國聯邦基金利率低1.8厘,存在明顯折讓,相信美息下調時,港元拆息降幅會小。
料中銀回購股份機會增
至於降低資金成本,匯豐預期港銀會迅速下調定存利息,由於定期競爭減少,7月平均港元資金成本已較1月低約0.3個百分點至2.58厘。定息下降亦有助提升低息的活期及往來存款(CASA)比率,降低融資成本。另外,今年上半年未償還按揭貸款為2萬億元,遠低於餘額6.8萬億元,因此銀行下調最優惠利率,會有利淨息差。
在息差以外,匯豐指減息或帶動累積的存款投入股票或財富管理產品,提高銀行淨手續費收入,而減息改善經濟環境,增加貸款需求,而部分中型地產商面臨短期流動性問題,企業債務負擔降低可改善銀行資產質素。
此外,匯豐指過去貸款增長較低,推高普通股權一級資本比率,令銀行有空間提高派息比率,而容許公司以庫存方式持有回購股的法例修改或在明年生效,匯豐認為將增加中銀回購的可能性。另外,港銀或會運用剩餘資本作收購,提升資本回報率。
若上述措施更為有效,例如CASA比率、淨手續費收入更快上升,抵消淨利息收入下跌,在最佳預期情景下,匯豐甚至預期美國減息1厘下,中銀和東亞每股盈利可升7.1%和11%。