經濟

金融數據「擠水分」 不意味幣策立場有變

【明報專訊】最近兩個月內地貸款數據疲弱,5月廣義貨幣(M2)按年增7%為紀錄新低,狹義貨幣(M1)更擴大跌幅至4.2%。人民銀行行長潘功勝指出,今年加強規範不合理、消減貨幣政策傳導的市場行為,短期對金融總量數據有「擠水分」效應,但不意味貨幣政策立場有變,反而更有利提升貨幣政策傳導效率。他強調當局秉持支持性貨幣政策立場,為經濟持續回升提供金融支持。

M1統計定義需考慮完善

潘功勝表示,隨着內地經濟結構轉型,實體經濟所需信貸增長亦有變化,現時內地社融存量逾390萬億元(人民幣,下同),M2餘額逾300萬億元,總量規模龐大,增速下降也是自然。從信貸結構上,現時近250萬億元貸款餘額,房地產、地方政府融資平台貸款佔比很大,現時它們不增反縮,餘下貸款先填補下降部分,其他才能算為增量貸款,因此整體信貸增速難保持以往10%以上的增速。他指現時貨幣信貸增長已由供給約束轉為需求約束,關注重點仍放在金額增長,有悖經濟運行規律,當局會把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性的指標,更加注重發揮利率調控的作用。

他續稱現時M1統計定義在30年前確立,隨金融服務便利化、金融市場創新,需要考慮完善,研究將個人活期存款及一些高流動性、有支付功能金融產品,納入M1統計範圍,以更好反映貨幣供應的真實情况。

另外,出席同一場合的國家金融監督管理總局局長李雲澤表示,將研究出台推進保險業高質量發展的指導意見。他指出,進一步健全保險產品的定價機制,指導保險機構調整產品結構,有效防範利差損風險。

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