經濟

港交所諮詢大降二次上市門檻 准舊經濟股申請

【明報專訊】港交所(0388)昨日收市後發布諮詢,建議大幅放寬第二上市限制,除允許同股同權的傳統行業中概股來港上市外,本次諮詢另一矚目之處,是容許2017年12月15日前在合資格海外交易所上市企業,以不合符香港要求的不同投票權(WVR)架構直接申請在港作雙重上市,預料可惠及部分中概股如唯品會、好未來等,進一步吸引中概股回港上市。

大企「信譽良好」 可個別評估上市

根據建議,若公司採用同股同權架構,來港作第二上市將統一為3條途徑,分別為市值達100億元、有兩年會計紀錄;市值達30億元、有5年會計記錄;以及部分豁免情况。豁免方面,則將主要適用於未有往績的大型公司,若其市值超過100億元,且「信譽良好、歷史悠久」,港交所同樣可對其作出個別評估,允許作第二上市。港交所援引曾於港、英同步上市的Glencore為例,指此類公司便符豁免。

毋須屬「創新產業」 吸優質傳統行業

新規則下,以往針對中概股的「創新產業公司」要求將取消。港交所解釋指,以往作出創新要求,主要是為避免WVR架構於本港盛行;但現時繼續沿用要求,便「已超出此監管意圖」,並「導致傳統行業的大型優質大中華發行人都不能作第二上市」,因此希望改例。有資深會計界人士昨日回覆表示,原本就第二上市作出創新及傳統的分別便不合理,因兩類公司是「各人買各樣」;惟他同時指出,估計修例後可帶來的生意有限。

「老牌」中概股可保留不符港要求WVR架構申雙重上市

中概股現時回港方式,一般為先進行第二上市,隨後可申請雙重主要上市。港交所本次則提出,建議容許獲豁免中概股,即2017年12月15日前掛牌的公司,可選擇直接申請雙重上市。申請中概股須符合上市規則19C市值及收入要求,同時遵守主板多數規則,但對香港方面成交量並無要求。根據華興證券早前報告,可歸類為獲豁免中概股的公司至少有22家,而其中10家已經來港作第二上市。有望採用直接雙重上市渠道的,暫時僅有唯品會、歡聚、好未來等。

而中概股若在港美兩地作雙重主要上市,原則上應同時符合本港及美國要求。不過,翻查資料,港交所早於2019年的一份研究報告中就明言,對於獲豁免中概股而言,不同投票權架構將可享例外。以阿里(9988)、京東(9618)為例,前者有合伙人制度,後者有每股20票機制,未來若港交所肯批准,上述架構即使回港作主要上市也仍可保留。本次諮詢內建議的直接雙重上市機制,同樣允許公司保留不合規的WVR架構。不過料仍有「出格」WVR架構、且尚未來港的中概股,現時僅數非常少數。

明報記者 馬迪帆

相關字詞﹕不同投票權 第二上市 諮詢 港交所

上 / 下一篇新聞