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惠理高級基金經理鍾慧欣:銀行股濠賭股看高一線

【明報專訊】美國10年期國債孳息率上升至1.75厘水平,已回升至2019年初水平。市場開始擔心美國通脹會急升,令一眾仍然沒有盈利的科技股股價受壓,反而長債息上升,銀行的放貸業務變得更為有利可圖,有利銀行股股價。惠理高級基金經理鍾慧欣對銀行股前景看高一線。此外,澳門賭業股因為封關等令遊客減少,管理層最近表示,疫情減退後與香港可恢復通關,加上政府的刺激措施,相信生意額可回復到疫情前九成水平。若然情况如澳門賭業股管理層所預期,相信澳門賭股前景亦可以看高一線。

美國10年期國債孳息近日曾再飈升至1.7厘水平之上,不利高估值科技股。惠理高級基金經理鍾慧欣預期,債息短期或上漲至1.8厘至2厘水平,對未有盈利的科技股影響最大。鍾慧欣管理的惠理亞洲股債收益基金,雖然是股債混合型基金,但在資產配置上會以股票為主,而債券會則重短債,因為對息口敏感度較低,亦會主力配置在可換股債及高息債上。股票類別將由增長型轉至價值型,今年2月開始已增持金融類板塊。

日本通脹重臨 看好當地銀行股

鍾慧欣同時亦看好亞洲市場,因為她認為環球經濟將出現V形復蘇,美國經濟強勁反彈將帶動亞洲出口增加,其中她較看好日本,因為日本央行開始容許將10年期國債收益率目標範圍擴大至正負0.25厘之間,而當地通脹亦開始來臨,以往日本企業都將資金投資海外爭取收息,但現時日本股市做好及通脹有望重臨,可以吸引海外資金回流日本。同時日本銀行股派息不俗,故亦增持了該類股份。而中國增長講求質素而非V形反彈,故選股方面會揀選有盈利前景的股份。

撈科技股 宜先等聯儲局出手遏息

長債孳息率飈升,拖累科技股。鍾慧欣表示,美國聯儲局最快將在今年中出招抑制債息進一步向上,預料會出手將債息維持在1.5厘水平。

鍾慧欣相信,屆時資金或會重新轉泊個別調整幅度較大的科技股,但未有盈利的科技股估值,仍然難以重回去年的高水平。各國疫苗持續接種,相信有利疫情控制,其中旅遊、博彩及航空相關股份的股價有明顯回升。鍾慧欣認為,市場對業務復蘇偏樂觀,但仍存有不確定因素,應待股價回調後才考慮買入。

對於科技股前景,鍾慧欣看淡未有盈利的電動車、雲業務等科技企業,皆因債息上升時,增長股未來的盈利需要以更高的折現率(discount rate)折算回現值,估值因此將大跌,拖累股價表現。對於一些有盈利的科技股,例如台灣的晶片公司、電腦製造公司,她就不憂慮,因為相關企業的盈利持續有增長,訂單仍然強勁。若部分股份回調至合理水平或更低,會考慮低撈。

銀行股受惠息口上升 料資金陸續泊入

在眾多價值股中,鍾慧欣看好金融股。並解釋,銀行股估值吸引,加上股息率高及受惠息口上升。目前,不少投資者對銀行股的配置仍偏低,預料資金會陸續泊入銀行股。她又透露,基於看好價值股仍有一段上升空間,基金在銀行類股份的持倉亦由2月份的6.5%,增至目前約12%。

至於保險股方面,她亦同樣看好,主因是其投資收益同受惠息口走高,但提醒部分本地上市保險股的內地業務因中港兩地仍未通關,會受到一定程度的影響。

重倉股票 佔比七成以上

鍾慧欣表示,基於環球經濟將有V形反彈,仍會重倉股票,佔比七成以上,行業上偏好信息技術;至於固定收益方面,則偏好與債息敏感度較低的高收益企業債,債券存續期亦偏向2至3年的年期。

龍彩霞 明報記者

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