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林少陽:巿場風險胃納佳 破頂機會高

【明報專訊】十一黃金周完結,A股上周五復市,由於要追回休市期間外圍升幅,上周五升幅是在意料之內。港股連升兩個星期之後,上周五借A股復市高開之後回落,亦是正路結果。上周五A股升幅尚算溫和,反而有利未來一周市場氣氛逐步回暖,恒指於24500點阻力不輕,個人傾向預期港股後市再度進入上落市格局,尚幸即使近期熱炒的清潔能源股上周五大幅回落,亦未見明顯影響整體大市氣氛,市場風險胃納看來仍然不錯,預期經過一輪掙扎之後,再度破頂的機會仍然是稍勝一籌。

港澳旅遊業復蘇路漫長

十一黃金周期間,外圍疫情仍然嚴峻,中國國民未能出境,結果當然是全民響應國家主席號召,齊心推動內部消費。長假期間,多個行業均出現報復式消費,當中以運動服裝、珠寶零售及汽車等可選消費尤其暢旺。雖然香港的防疫措施已比歐美已發展國家優勝,但與國內滴水不漏的檢疫措施,還是差天共地,一日本港新冠肺炎確診個案仍然未能清零,內地民眾進出中港邊境的檢疫限制,仍然難以放寬,本港以至澳門的旅遊相關行業,恐怕有排都未能完全回復正常。

疫情永久改變行業生態

今次疫情,即使拖得再久,仍有重見光明的希望。假如消費者的消費習慣未變,很多現在受打擊的行業,最終仍能重返正軌。較為值得關注的是,今次疫情極可能永久地改變了消費者的生活習慣。其中一個較為明顯的例子,是未來人類搭乘長途機進行商務旅遊的頻率,肯定會大打折扣,其次是年輕一代,將更加習慣在家娛樂,要他們專程乘坐高鐵,甚至長途機抵港再搭船到澳門旅遊博彩,簡直就是費時失事。

雖然同樣是服裝零售,疫情有助運動服裝需求,員工在家工作比例上升,公務活動及商務旅遊頻率減少,卻對商務正裝的長遠需求有抑制作用。可以預見,疫情緩和之後,健身中心、水上戶外活動用品、健身器材等需求,亦有潛力破頂向上,辦公室的大型文儀器材,卻可能被家用文儀用品所取代。既然消費市道極其量只是局部復蘇,類似沽澳門賭業買內需復蘇受惠股的長短倉策略,風險回報應該比買單邊更值得一博。

小心好消息證實 「拜登股」反高潮

過去一個多星期以來,美國大選民調顯示,愈來愈多選民不滿特朗普的抗疫成績,民主黨橫掃總統及兩會的機會率,正全面上升。受惠於民主黨綠色新政的新能源、環保及大麻合法化等主題,正被市場迅速瘋炒。由於升勢太急,投資者若然已經錯過中途上車機會,現在是否值得再追,實有商榷餘地。畢竟拜登仍難言篤定當選,更何况大市早已為拜登股背書,即使屆時好消息獲得證實,亦有機會在買家通通早已入市的情况下,出現好消費獲證實後的沽盤。情形就如過去一個星期一樣,很多港股炒家博黃金周之後港股通重開,以為會有投資者接他們手中的火棒,結果上周五便出現了反高潮。

以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味投資]

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