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張兆聰:全球游資氾濫 吼黃金ETF

【明報專訊】恒指昨跌350點,收報23,829點,成交金額1186億元。聯儲局主席鮑威爾警告經濟有重大下行風險,加上多名傳奇基金經理認為美股估值過高,甚至是1999年科網泡沫以來最嚴重,美股下跌道指跌逾500點。亞洲股市昨全面下跌,就算是績優的騰訊(0700)也一度倒跌,與周三晚在外圍升逾4%相差很遠,這也是筆者呼籲大家不要高追的原因。市况似乎轉差,但格局還是強弱分明,做淡大市、小注強股是可以考慮的策略。

愈來愈多傳奇基金經理對美股轉趨審慎,新近有Druckenmiller和David Tepper。前者稱推動市場一直上升的流動性很快會萎縮,並指他從未見過股票風險高出潛在收益如此多。於3月份低位準確看好美股的Tepper,認為美股是他看過最被高估的股市之一,只僅次1999年科網泡沫。3月時他表明正買入亞馬遜等科技股,而急速反彈後,他認為大型科技股估值可能已相當合理,而航空、銀行股則更令人憂慮。另外,繼清倉式拋售航空股止蝕後,股神巴菲特在5月11至12日期間,出售了美國合眾銀行約49.77萬股股票。股市大跌過後反彈,股神的部署依然是趁高沽貨。

沽標指羅素 買納指

市場的審慎在於估值,今年盈利跌,指數卻V形反彈,將估值推上極高水平。傳統行業有數得計,估值有一個天花板,但一些新興的業務模式仍在發展中,大家都不知往後空間會有多大,隨時是下一隻Shopify。只要收入能以高雙倍數字增長,大家就願意高追。一天聯儲局仍提供無上限的流動性,科技股仍可偏強。沽標普500指數、羅素2000指數,買納指和一些熱炒的新興股份,仍是可以考慮的策略。

港股方面,恒指仍然在窄幅區間內,強勢股仍是反覆有炒作,但港資股、中資金融股、汽車內房等股份出現進一步轉弱之勢,始終這些都是重磅股份,而強勢股市值普遍不高,也不是指數成分股,指數進一步向下,甚至失守區間下限的可能性正在上升。部署上,也可以做淡恒指、買入一眾強勢股。

中芯已反映利好因素 追入風險高

中芯(0981)首季純利升4倍兼創季度業績新高,股價升9%,創2004年以來最高,但仍未回到當年的招股價。中芯是中美冷戰的得益者,特朗普未來1年繼續打壓華為,台積電也會受到限制,估計中芯來自華為的訂單會增加。但這個故事都廣為市場所知,同時華為出貨量也不好,收入僅升1.4%。筆者不敢說中芯見頂,但現價反映了不少利好預期,現在入市風險較高。

短線可以看看黃金相關資產。金價在每盎司1700美元水平已徘徊多時,保歷加通道開始收窄,暫時仍會在1678美元至1732美元區間波動,但在全球流動性氾濫下,有條件整固完再上。筆者原以為美國暴力印鈔救市會令美元展跌浪,但在疫情下全球都是如此,中國首4月新增貸款9萬億元,社融14.2萬億元,與美國不遑多釀。大家都採取超寬鬆貨幣政策,匯率都是窄幅上落。美元弱勢利好金價,但美元不跌,金價仍有力在流動性氾濫下再上,金價、金礦股都可留意,但筆者較傾向以黃金ETF作為入市工具。

[張兆聰 還看今朝]

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