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張兆聰:騰訊估值高 短線宜吸勿搶

【明報專訊】恒指昨跌65點,收報24,180點,成交金額1035億元。美股周二晚下跌2%,原因不明,港股以至亞太區股市未見受到太大影響,A股及韓台股市皆升。港股低開後回穩,互聯網醫療、醫療設備、物管、零售消費股領升大市,傳統行業如汽車、內房則表現一般。騰訊(0700)首季業績勝預期,市場反應正面,料中線可挑戰歷史高位,但股價持續上升後,估值確實不低,短線宜吸勿搶。

美股無故急挫,納指更出現穿頭破腳的利淡形態。但跌市中,一些炙手可熱的股份如Twilio、Datadog、Upwork等依然大幅上升,債息也大致平穩,未有很強烈的避險情緒。美股升至現水平,遇上亞洲或有第二波疫情的風險,投資者一定會有些風險管理,例如趁高獲利、沽空弱勢資產進行對冲等,市况難免波動。但在聯儲局的無限量寬支持股市、華府不斷為失業人士提供援助,股市還是表現出經濟能V形反彈的走勢。在這個想法被證偽前,美股轉勢向下的可能不大。

匯控友邦等乏力 限制恒指升幅

亞洲股市偏強,中國內地及韓國再出現感染,但市場認為只屬個別事件,不影響重啟經濟步伐。中國高頻數據雖沒有顯示出V形反彈,但汽車銷售、樓市成交正回到疫情前水平,基建相關股份又強勢,再加上金融數據反映信貸回升,經濟正逐步向好利好全球。零售消費股相當強勢,啤酒、體育用品股都逼近高位,投資者提前部署行業全面復蘇。市場內部動力不錯,但指數受制於重磅股和板塊上升乏力,如匯控(0005)、中移動(0941)、友邦(1299)、中資金融股等。騰訊績優股價破頂,外圍已升至445元水平,帶動夜期也升超過200點。但筆者估計還是較難拉動恒指破位,尤其是標普警告香港被降級的風險正在上升,策略仍是炒股不炒市。互聯網醫療、手機設備股、物管股、軟件、醫療設備股都是分段趁低收集,機械設備和水泥則是較佳的舊經濟入市選擇。

炒股不炒市 互聯網醫療物管分段低吸

騰訊股價在首季業績前大漲,已預示會交出理想成績表。期內收入增長26%至1081億元(人民幣‧下同),高於市場預期7%。當中網絡遊戲收入增長31%至372.98億元,金融科技及企業服務業務收入增長22%至264.75億元,網絡廣告業務則增長32%至177.13億元。遊戲復蘇是預期之中,而在疫情下民眾無法外出消費,金融科技及企業服務仍能維持22%增長則有點令人意外,而網絡廣告增長更是強勁,是業績遠勝預期的一個重要原因。事實上,市場都擔心企業會在疫情下減少廣告開支,預期收入增長僅10%至20%水平,最終高達32%,有分析認為是企業集中資源在精準投放的渠道有關。

騰訊毫無疑問是疫情的大贏家,即使疫情逐漸結束,但遊戲的收入和盈利動力仍會很強,支付業務會因經濟重啟而加速,雲計算亦是大勢所趨,更有互聯網醫療、教育的新需求。至於廣告業務,當經濟顯著收縮仍能錄得高速增長,經濟重啟企業對前景更為樂觀,增長速度會更快。大行肯定會調高盈利預測及目標價,中線應有力破頂,但短線累積升幅不小,估值也處於高位,策略上宜吸勿搶。

[張兆聰 還看今朝]

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