經濟

內地4月新增貸款1.7萬億超預期

【明報專訊】為扶助受新冠肺炎疫情打擊的經濟,人民銀行放寬貨幣政策顯現,4月信貸數據繼續優於預期。人行昨公布,廣義貨幣供應(M2)按年增加11.1%,高於預期的10.3%,為2016年12月以來最多,增速連續兩個月重返雙位數。4月新增人民幣貸款為1.7萬億元,高於預期的1.3萬億元,按年多增6818億元,亦為歷來最高的4月數據。不過有分析指出,存款餘額增長不及M2,或顯示有資金流向結構存款而非用於實際基建項目,幫不到實體經濟。

分析憂資金未流向實體經濟

ING銀行大中華經濟師彭藹嬈表示,截至4月底,人民幣存款餘額按年增長9.9%,低於M2的按年增長,估計是因為有企業取得成本較低的資金,但貸款相關的項目尚未開始,所以先暫存結構存款賺取利息,這些存款並不會納入存款統計。

此外,國家金融與發展實驗室特聘研究員蔡浩認為,2月以來M2急升,除了因為新增貸款較高,加快存款創造效應,也因為客戶未能償還現有貸款,但銀行疫情下不能斷貸回收,故只能延期。他預期在低利率、寬信用導向下,貸款餘款易增難減,M2或會繼續創新高。

新增人民幣貸款中,以個人消費貸款為主的住戶部門短期貸款按年增2280億元,連續兩個月回復增長。不過彭藹嬈認為,這未能顯示中國零售已經回升,因為住戶存款當月減少7996億元,或顯示失業率上升,居民借短貸是用於繳付帳單,而非增加消費。

4月社會融資規模增量為3.09萬億元,按年上升1.42萬億元,較預期的2.78億元為高,亦創撇除季末和年初以外的歷來新高。除了對實體經濟發放的人民幣貸款按年多增7506億元外,企業債券淨融資按年多增5066億元,被視為表外融資的項目合共多增1446億元,亦是社融急增的原因。

彭藹嬈指出,4月多為地方企業用作基建發債,企業可取得資金成本較銀行低,貸款年期為7至10年,亦比銀行更長,預期近月企業發債都會較整體借貸增長領先。另外,4月企業中長期貸款按年增加5547億元,亦主要是由基建帶動,而一般企業其實現時是較少中長期借貸。

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