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曾淵滄 滄海明珠

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曾淵滄:中港收租股屆翻身時候

【明報專訊】香港新冠肺炎疫情已經明顯緩和下來,特區政府開始放寬限聚令,購物區人多了,好吃的餐廳又再現排隊的長龍,商舖的業主當然也高興,減租的壓力也該緩和了,接下來應該是收租股翻身的時候,不單單是香港疫情緩和,內地也同樣緩和,剛過去的五一黃金周,內地各旅遊區人山人海,商場也一樣擠滿了人。因此,翻身的收租股不該只是香港本地的收租股,內地收租股也應該翻身。

收租股的確不少,最知名的當然是領展(0823),近日領展公布業績聲稱盈利倒退,但是這則「壞消息」沒有使到領展股價面對太大壓力,理由是領展業績倒退的原因是物業估值下降了。實際上,物業估值上升或下降,並不會影響領展的收租收入,估值的上升或下降只是紙上帳面遊戲,是紙上的盈利與虧損,如今物業估值下降,影響盈利,還可以讓領展少交一些稅,何樂不為?

李嘉誠頻增持 長實長揸短炒也超值

除了領展之外,九倉置業(1997)也是一隻純收租股,持有九倉於香港的主要商業物業,包括海港城與時代廣場及其他商場。疫情紓緩,限聚令放寬自然對九倉置業有利,只可惜特區政府仍未放寬內地旅客來港消費,海港城與時代廣場的名店,主要客戶是來自內地14億人口中比較有能力消費的一群。因此,與領展比較,表現依然是領展較強。不過,目前內地疫情基本上也受控。因此相信不必等太久,內地與香港之間也必定會開放往來而不必再「隔離」,到了那一天,九倉置業股價會突然炒起,想追也得高追,因此現在也許是買入等消息的好時機。

內地的收租股,有越秀房託(0405)、九倉集團(0004),還有一些在香港及內地皆有收租物業的企業如太古地產(1972)和恒隆地產(0101),實際上幾乎所有的地產股,不論香港或內地,都有好些收租物業,只不過是佔比多與少的分別,其中新世界發展(0017)於尖沙嘴的K11 Musea更是直接挑戰海港城的,又新又大的商場,應該很快也可以恢復開業初期的盛况。

疫情緩和,再加上股市也已於今年3月開始回升,因此,樓價也開始出現反彈,今年4月29日中原城市領先指數與2019年7月5日的歷史高位比較,相差也只是7.6%,樓價回升,所有的地產股都有炒落後的條件,其中最值得買的應該是長實(1113),長實股價超值已經引起李嘉誠的留意,近一段日子,李嘉誠頻頻入市增持,因此,長實成為長揸短炒皆宜的地產股,長揸是因為股價超值,短炒則是買入等李嘉誠增持,李嘉誠每一回的增持行動都使到長實股價上升。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]

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