經濟

植耀輝 焦點股

投資策略

下一篇
上一篇

植耀輝:本地餐飲股 未屆撈底時

【明報專訊】今日則先跟大家剖析本地三間餐飲股表現。

大家樂(0341)、大快活(0052)及翠華(1314)陸續公布截至9月底止之上半年業績。基本上,三家公司業績表現均欠理想,大家樂及大快活股東應佔溢利分別倒退34.5%及43.1%,翠華更盈轉虧。平心而論,業績倒退是意料中事,不過在三者之中,大家樂之表現始終令筆者感到意外。2003年SARS肆虐,大家樂盈利仍能有所增長,但今次本地事件影響之大實在始料不及。總結三間企業業績轉差原因如下:(1)市場環境不利因素影響、(2)經營成本如租金及工資成本增加,以及(3)會計準則改變。當中最大影響,莫過於因社會運動而需縮短或暫停營業時間。

本地事件持續 顧客減少最致命

面對經濟前景不明,作為主要成本之租金以至勞工開支未來有相當大機會回落,對飲食行業而言本應屬利好,然而顧客減少之影響仍屬致命性,畢竟做餐飲業誰人不想「客似雲來」?因此若本地事件持續,經營環境依然面對相當多變數。另一方面,三間公司亦打算透過「開源」以彌補香港收入表現,大家樂及大快活繼續加強拓展內地發展,翠華則打算開拓東南亞市場。相關部署並無不妥,但內地餐飲業競爭激烈,北上發展亦要面對地區差異口味不同的情况。所以雖然北上發展屬必然之舉,只是面對的挑戰亦不少。

年初至今三股除大家樂仍錄得升幅(4.3%)外,其餘兩者跌幅顯著(大快活跌17.5%,翠華則大跌41%)。中期業績公布後,大家樂仍能維持派息0.19港仙,大快活則有所減少(派息比率則由47.1%提高至51.9%),翠華則索性取消派發中期息。由於短期形勢未見樂觀,筆者相信股價縱離底不遠,但卻難有明顯轉勢,因此建議暫保持觀望會較適合。

(筆者並未持有以上股份)

耀才證券金融集團研究部總監

[植耀輝 焦點股]

上 / 下一篇新聞