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蘇沛豐:避險情緒升溫 紫金可留意

【明報專訊】港股反彈乏力,原本還期望近月跑輸大市的騰訊(0700)可藉季績帶動反彈,但結果業績較市場原已保守的預期更遜一籌。現時好友只盼中美盡快傾妥首階段貿易協議,但近日傳出的消息是,連中國採購美國農產品之金額都未能達成共識。好消息暫時欠奉,加上巨型新股正凍結市場資金,估計恒指短期內將維持弱勢。

港股回落,避險情緒短期料回升,金價有機會反彈。金價於9月初於1557美元見頂以來,回調整固,近日跌至通道底約1450美元見支持,有望反彈至通道頂部約1510美元,帶動金礦股回升。

倘升穿3.03元 目標3.3元以上

香港上市的金礦股之中,招金(1818)及山東黃金(1787)較集中於黃金業務,股價走勢與黃金之關連度亦較高。紫金(2899)業務則較多元化,金及銅分別佔上半年盈利之32%及56%,另外還有鋅、白銀、鐵礦等業務,股價同時受金價及銅價影響。如果對金價反彈甚有信心,當然可選招金或山東黃金,但紫金之技術走勢較佳,並憧憬盈利見底回升。

紫金今年首三季盈利按年下跌10%,主要因為銅、鋅業務之毛利率下跌。市場估計全年盈利大概與去年相若,意味第四季盈利回復增長。公司早前公布未來3年主要產品產量規劃,預計礦產金於2020至2022年複合增長率為7.9%至11.5%,礦產銅之複合增長率為21.9%至26%。產量增長可望帶動收入及盈利回升。

圖表上,紫金股價正營造「頭肩底」之右肩,若升穿頸線3.03元,量度目標於3.3元以上。

(筆者為證監會持牌人,沒持有上述股份)

招銀國際研究部策略師

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