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大摩籲減持匯控恒生 虛銀加入競爭 降港銀目標價

【明報專訊】本港經濟自今年第二季起增長放緩,摩根士丹利發表報告,預期香港銀行股今年下半年會受到貸款和手續費收入放緩,以及信貸損失上升影響,令收入和股價面臨壓力,同時未來數年亦要面對虛擬銀行進入市場增加競爭、息率下降、存款增長放緩等結構性影響。大摩將匯豐控股(0005)和恒生銀行(0011)評級,由「中性」降至「減持」,並下調其他本地銀行股目標價。

將受累息率跌存款放緩

大摩將本地銀行業前景由「中性」下調至「注意」,並下調匯控和恒生評級至「減持」,與渣打銀行(2388)和東亞銀行(0023)同級,中銀香港(2388)則因為中國和東盟業務增長機會,評級維持「中性」。5間銀行目標價均被下調,其中匯控下調27%至51元,東亞亦被下調21%至15元。昨日港銀股均向下,東亞跌4.5%收報18.16元,創2009新低,中銀香港和恒生亦分別見2016年和2017年新低。

大摩指出,香港經濟因貿易減少和本地示威急速放緩,影響減少銀行貸款和手續費增長。除周期性原因,大摩指本港銀行歷年保持高盈利的原因,未來3至4年也面臨改變。香港是一個與中國有很強連繫的國際金融中心,全球流動性寬鬆下,部分資金流入香港,而與中國的連繫亦令本港貸款在過去10年內,以美元計算的每年複合增長有12%,資產負債表增加,提升了本港銀行收益。不過隨着中港濟增長放緩,大摩預期未來5年存款的每年複合增長率,會跌至5%。

料未來數年難維持高盈利

本港銀行有不少資金成本較低的儲蓄及往來存款(CASA),有助銀行在過去數年拆息上升時保持低資金成本,提升淨息差。不過大摩指出,隨着環球央行減息,將會減少銀行存款息差,從而影響淨息差。此外,虛擬銀行會在未來一至兩季開業,可提供高存款利率、低貸款利率和低費用的零售銀行服務,將降低大型香港銀行的盈利能力。

本港銀行過去因為經濟佳、貸款比率低,所以維持低撥備。不過2018年採納新會計準則,需要基於經濟增長預期計算撥備,因此銀行今年第三季起需改變對經濟預期而增加撥備。

虛銀令息差收窄0.5厘 拖低稅前盈利10%

摩根士丹利又引述一項8月進行調查,在1516名受訪互聯網用者中,有36%受訪者表示沒有興趣使用虛擬銀行,會選擇傳統銀行,31%表示會希望了解更多,而一定會考慮使用的只有5%。該行預期未來4年至5年內,8間虛擬銀行市場佔有率應不會超過3%至4%。

為應付競爭,傳統銀行需要以提高利率和提供更好的收費競爭,即使是存息息差收窄0.5厘,也會減少銀行稅前盈利10%。

明報記者 歐陽偉昉

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