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陸振球:評級機構睇錯市常有之事

【明報專訊】對國際評級機構最「瘀」的事,莫過於給予某公司或某國家極高的信貸評級後,最終出現公司倒閉或相關項目「爆煲」,又或反過來降級後,人家的表現卻愈來愈好。

事實上,在2007、2008年金融海嘯前,便有評級機構給予次按債最高的信貸評級,之後次按爆煲掀起全球股災,而在2011年,評級機構亦將美國的信貸評級調低,卻無阻美國的股巿和債巿大牛巿,都可算是給有關的評級機構摑了一巴掌。

上星期,惠譽宣布調低香港的信貸評級,但港股似完全未受影響,至少會否扯高香港的借貸利率,仍有待觀察,但在全球利率走低甚至負利率債規模接近16萬億美元,就連意大利的10年期國債孳息也只有0.88厘,大家認為香港的金融系統穩健程度會較意大利還差嗎?

惠譽說,以往給予香港高於內地的信貸評級溢價,原因之一是香港享有較高的法治和獨立性,但兩地之間的差距似在收窄,而近期亂局反映香港管治出現問題;如惠譽的說法正確,則是否代表現在投資內地的相對優勢在提升,比如大灣區的樓宇升值潛力比香港物業更高?

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明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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