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陳德豪 對冲博弈

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陳德豪:內憂外患未解決 恒指喘定只屬整固

【明報專訊】由9月1日開始,中美兩國正式開始互相加徵關稅。股市於周一重開,上證指數大幅上升1.3%,深證更上升2.2%。一來當然是因為中央在臨近國慶時要加大力度穩定股市,其次也是因為貿易戰這次已經是第二次開打,由一開始的貿易戰演變成美國全方位遏抑中國崛起。雖然這次貿易戰涉及的領域更多更大,但市場並沒有太大的反應,相信市場現時已經消化了大部分貿易戰相關的消息,難以再引起更大的恐慌。

雖然貿易戰的消息已被淡化,卻不代表股市長遠已經靠穩。其實如果我們比較年初,今年恒生指數只是表現持平,沒有太大的跌幅。上證升幅已超過17%,比美國道指的表現還要強。而我相信因貿易戰而引起的影響將會在中長遠時間內浮現,雖然內需股如醫藥及運動用品等行業今年升幅仍大大領先股市,但隨着經濟向下壓力漸漸浮現,這類型股票受壓的力度也會較大。

內地傳減息 內銀跌勢拖累指數

另外,市場猜測內地有機會減息,這雖然會令借貸成本下降,但對經濟放緩的支持有限。減息對銀行純利有負面影響,加上內地銀行壞帳風險加大,對內銀的表現不抱有太大的期望。鑑於恒指及國指的內銀股份比重頗高,內銀股票的跌勢將會拖累指數。

還有另外一個本地的因素,便是《逃犯條例》所引起的風波。由6月至今的風波也令經濟活動大幅減少,7月零售業貨價值按年跌11%,8月澳門博彩收入按年跌逾8%,為3年來最大跌幅。香港酒店入住率以往在旺季達到100%,但7月入住率只有80%,8月更跌至30%。現時社會還沒有共識如何解決這次的紛爭,如香港現時的困局繼續拖長,有可能會造成連鎖反應。受制於多個宏觀事件影響,我更加相信現時恒指只是整固,直至內憂外患得到解決。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]

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