經濟

下一篇
上一篇

貿戰生變雪上加霜 內地或再降準

【明報專訊】雖然中國首季經濟表現勝預期,但官方近期公布的4月多項數據降溫,反映經濟基礎其實仍未企穩,禍不單行是,中美貿易談判急轉直下,美國上周五(10日)將2000億美元中國貨品關稅上調至25%,並預告下月會將餘下3250億美元中國貨品也加徵關稅,勢令中國經濟腹背受敵。分析認為,為對冲貿易摩擦的影響,短期內貨幣政策或要再轉寬鬆,第二季末或7月有可能需要降準。

4月數據疲弱 經濟尚未企穩

國家統計局本周三(15日)將公布4月份固定資產投資、社會消費品零售總額及規模以上工業增加值數據,市場預計固投與消費表現將於3月相若,但工業增加值受減稅因素影響,料會從3月的大幅增張顯著回落。

另一方面,部分先行數據如製造業採購經理指數(PMI)、出口增速,以及新增人民幣貸款等金融數據(見表),亦出現掉頭向下情况,一方面顯示中國經濟增長未企穩,另一方面也揭示首季經濟的出色,某程度上是因為年初一連串逆周期措施,提前消化第二季的增長動力。

逆周期措施提早消化次季增長

雖然4月份的進口增速意外地升10.3%,較3月的負增長及市場預計的為好,但主要受4月1日下調增值稅造成的錯位效應所致,並非內需的全面回暖,乘聯會上周五公布,中國4月份廣義乘用車零售銷量154萬輛,按年減少16.6%,連續11個月下降。從汽車這種主要消費品的情况來看,內需未見起色。

內憂未除,加上中美貿易氣氛轉壞,中國第二季經濟增長能否保持首季的良好局面變得更難料,國務院總理李克強上周五主持企業減稅降費座談會時也強調,國際環境不確定因素也在增加,國內經濟亦存在下行壓力,要持續加快推進更大規模減稅降費。

分析:內地經濟金融脆弱性增

恒大集團首席經濟學家任澤平指出,目前經濟金融脆弱性和敏感度高,未來的貨幣政策值得關注,雖然4月以來貨幣政策有所收緊,但多項數據全面回落,經濟仍然不穩,定向降準及其他貨幣工具將越發重要,短期內貨幣政策取向將用作對冲中美貿易摩擦。

京東數字科技首席經濟學家沈建光也表示,中美談判生變,短期內穩增長的不確定性增加,如果美國下月再加碼關稅,貨幣政策需要隨時做好逆周期調控的準備。從時間點來看,6月下旬至7月初將可能需要降準,但仍視乎第二季的經濟表現如何。

相關字詞﹕經濟數據 貨幣政策 降準 中美貿易談判

上 / 下一篇新聞