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王俊騏 理財專題

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豐盛金融資產管理董事黃國英:短線買Call 納指比恒指值博

【明報專訊】市場原先估計中美貿易戰即將完結,但美國總統特朗普突然揚言,本周五起對2000億美元中國進口貨品關稅上調到25%,拖累昨天港股曾跌逾千點。豐盛金融資產管理董事黃國英認為,港股昨跌了近千點後反彈需時,故買恒指認購期權(Call)也宜選6月到期,但要等待和欠效率;短線反而買納指Call更值博,一來貿戰消息令納指從高位向下帶來入市空間,二來指數中不少公司都不受貿戰影響。

今年中港股市表現強勁之餘,美股也創下30年來最佳開局,標指和納指屢創新高。摩根士丹利和美銀公布了報告,指美股有可能迎來「融漲」( Melt Up),即投資者已遲了入市,期望大市動力轉變,從而帶來入市空間,但這一般是牛市步入後期的迹象。實際上標指今年已經升了17%,但流入股票的資金其實不多,反映隨時會有一大批投資者湧入股市。

大摩質疑美股短期現融漲

其他大行近期都有提及融漲的可能,當中Miller Tabak指出,如要出現這情况,前提為聯儲局在升勢甚急時不會出手降溫。大摩亦質疑美股短期會否出現融漲,指現時標指牛熊區間2400至3000點更為合適,認為今年只要中國經濟增長勝於預期帶動其他地區經濟,才較有可能推動牛市來臨。

美銀美林分析師Benjamin Bowler建議,投資者可買短期標指期權好倉,這樣就不需浪費時間等待大市暴跌,而捕捉融漲的升勢。他指出,大部分錯過升市的投資者,正猶豫在高位入市或離場避險,以免升市將完結風險,但近期全球經濟轉好的勢頭等,都反映美股可能仍有上升空間。大摩分析師Andrew Sheets亦認為,如投資者擔心錯失進一步的升勢,期權將為最佳風險調整方法,去提高回報。

黃國英認為,現時買期權的成本會較昂貴,但也是可以一博的選擇,指昨天港股跌了近1000點,但今年以來是一共累升了約5000點;而且很多人都有大量獲利貨在手打算先止賺,加上一個晚上後貿戰形勢突變,也令人想及早離場。因此,他指大市拋壓是自然地沉重,除了與累升升幅太大有關,還有是早前本港以至環球股市的波動都是偏低,貿戰壞消息一出後波動大增,期權莊家對冲不足 (Under Hedge),一跌市時便要沽期指平倉,以等待期權短倉,以及市場上有很多牛熊證,變相一跌市時便會跌得很盡。

不受貿戰影響 亞馬遜Call可留意

黃國英續稱,即使料昨天港股「跌到盡」,但也難以短期反彈1000點,故若要買Call也宜選兩個月後到期,但這除了意味要等一段時間,而且到期日較遠,一旦大市短線反彈便有欠效率。故他更心水納指Call,指其本身位處高位,貿戰壞消息某程度給予了入市機會,而且去年納指中的雲計算公司不畏貿戰影響,建議甚至可買極短線本周五到期的Call。他又指難得股神巴菲特旗下投資旗艦巴郡首度買入亞馬遜股票,本身公司亦不太受貿戰影響,故亞馬遜Call亦可留意。

港股可選中國鐵塔

他又指出,去年除了貿戰外,中美的緊縮貨幣政策為大市急跌另一原因,但今年兩國都有望進一步寬鬆政策,加上市場其實都已經與關稅共存了一段時間,經濟活動又不太差,只要不與貿易相關,與本地經濟關連的股票都有望成避險之選。而在港股中,他認為買中國鐵塔(0788)為不錯選擇,指資本開支不會因貿易戰影響而減少,而作為公用股都要看中國利率環境,隨利率跟隨人民幣向下,令借貸成本下降。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 理財專題]

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