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張兆聰:5月開局不差 友邦穩中求勝

【明報專訊】恒指昨日升245點,收報29,944點,成交金額714億元。聯儲局主席鮑威爾表示沒有加息或減息傾向,市場減息預期淡化,美股回落,港股初段也偏弱,但很快在友邦(1299)帶領下愈升愈有。5月開局不差,但整體大市以至個股普遍維持忽升忽跌的格局,亦要留意很多利好因素也陸續或即將兌現,美股高位也略見阻力,本月策略還是宜吸勿搶。友邦仍是穩中求勝之選,只是急升過後年內水位相對有限,但中長線潛在上升空間依然很大。

鮑威爾認為通脹低迷只屬暫時,重申當局在調整利率時保持耐性,現時沒有加息或減息的傾向,言論令美股市况由升轉跌。市場其實沒有減息預期,是否有期望當局釋出更為鴿派的立場則不得而知。至於通脹持續低企,由2012年至今的大部分時間,聯儲局看重的通脹指標PCE也是低於2%,但既沒有演變成通縮,也沒拖累經濟增長。鮑威爾出口術降低市場的減息預期,為創出新高的美股降溫也屬合理。

利好兌現 5月調整機會高

人行政策邊際上已不再那麼寬鬆,聯儲局也出招為市場減息預期降溫,年初至今股市強勁的升浪一個重要支柱出現變化。另外,美國傳媒報道,中美最快會在下周五達成貿易協議,市場沒有太大反應,出現利好兌現的沽壓可能性亦高,5月份出現調整的可能還是較高。但市場也有亮點,五一假期韓國公布4月份出口止跌回升,為中國以至全球第二季經濟重拾動力提供初步證據。另外美國數據好壞參半,樓市比較強勢,消費信心亦佳,但4月ISM製造業指數由3月的55.3跌至52.8,遜於市場預期的55,是2016年10月以來最低。當中新訂單指數由57.4跌至51.7;就業指數由57.5跌至52.4。數據參差令聯儲局不可能實際收緊,股市有調整無大跌,3%至5%的回落料已是極限。

港股仍是上落市格局,本周一大升、周二大跌的濠賭股昨日強勢,未有理會澳博4月份博彩收入按年下跌8.3%至236億澳門元的利淡,當中董事會控制權大局已定、兼首季業績理想的澳博(0880)更升逾10%。本周走勢與濠賭股一樣的領展(0823)昨日更創歷史新高。如果以收益率來看,估值已偏高,但感覺就是第二隻煤氣(0003),股價逐漸無法以收益率解釋。至於汽車股遭大摩唱淡續受壓,顯著下跌後跌幅收窄至約2%。

友邦81.6元以下才收集

銀保監主席郭樹清表示,將很快推出12條金融對外開放措施,對於友邦進軍內地市場會有重大幫助,刺激股價在80元水平整固近兩個月後向上突破兼創出歷史新高。友邦往績非常優秀,基本上不受金融市場波動影響,持續的低息環境也無法阻礙其年複合增長維持在20%水平,若中央降低市場准入門檻,讓友邦進入更多內地省市,友邦增長中長期絕對有條件再加速。不過,友邦估值已不便宜,現價相對於預測內含價值已超過2倍,這在上市至今都是估值上限,短線強勢很依靠市場氣氛。當然,也不排除中央放寬後,市場大幅重估友邦中長期增長潛力而給予更高的估值。但筆者仍維持此前看法,現階段交易區間維持在75元至90元水平,宜待回落至通道內,即81.6元以下才收集作中線持有。

[張兆聰 還看今朝]

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