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王俊騏 理財專題

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內地經濟回穩 消費股受惠 股市升幅已大 短線料有整固

【明報專訊】中美貿易談判有進展,連同上周五美股做好,帶動恒指昨企穩在3萬點以上收市,創近10個月來高位。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰估計,隨中國經濟將於第二季回穩,可望維持投資者信心成下一波升市動力,加上散戶才開始陸續入市,相信中港股市第二季會有不錯表現,只是未必如首季般強勁,而且短線會有整固。他較看好消費股,指消費者需求開始變得務實,特別是對醫療保健和教育方面,相信為中長期趨勢,以及認為可留意派息佳和壞帳趨向穩定的內銀股。

中港股市今年以來已累升不少,許長泰料大市將會出現整固,今後兩個月要留意美股盈利增長預期會否再有驚喜,其次是全球各國的貨幣政策,能否把下滑中的經濟增長動力穩定下來,如成真則有望把這波升勢延到下半年。他指整體風險資產包括股票、高息債及新興市場債仍有投資價值,只是股市未必可重演第一季的強勁表現。

摩根資產:第2季股市難如首季強勁

經濟方面,他估計中國經濟會於第二季和三季輕微反彈,指政府處理經濟如資金流的態度成熟,今次財政和貨幣政策目標明確只是穩定經濟,而非要推動其大幅反彈。他料人行其後有可能再降準,但減息機會不大,指其對貨幣政策態度更謹慎,不願見企業債佔經濟規模又再擴大。

內銀派息佳 壞帳趨穩定

在亞洲市場中,他同樣看好AH股市,指投資者情緒到今年初才逐步復蘇,並一直到隨外資需求有所增加,內地機構投資者以至散戶才開始入市,現尚有些資金未流入,市况未算過熱,只是短線會出現整固,預料到第二季會有不錯表現。行業中他較看好消費股,指內地去年經歷消費轉型,市民由以往買車和奢侈品,現時需求變得更務實,會花費在醫療保健和教育,相信為一個中長期可持續的板塊。他對工業股則較保守,指中美貿易戰長線始終會令國企或外資逐步分散於內地的生產線,使工業增長出現阻滯。

美停加息 衰退風險減

他還看好亞洲以至香港的高息股,指當大市升幅不算太高時,這類股票便反映出其價值,加上投資者對收息股需求亦大;而且亞洲高息股不一定是防守股,在台灣和泰國等地是增長股,當經濟差時又可選擇傳統的公用和電訊股,靈活度高。他又指內銀股派息不差和穩定,而一般當市場流動性不至太緊,銀行壞帳都會較穩定,只是盈利來源始終有限,總體認為也可成投資者選擇之一。

另外,許長泰指出,美國全年都不加息一次,屬近年少見,也直言感到意外,但相信此舉有望令美國經濟增長周期延長,加上當通脹不成問題,經濟衰退風險便能進一步減低。他續稱,整個加息周期可能接近完結,相信聯儲局指下年加息更多只是姿態上,未必實在加息,除非接下來半年通脹大升和經濟過熱。至於會否減息,他指要美國勞動市場持續疲弱,非農就業數據持續下跌,當局就有減息壓力,但目前減息理據不多。

美盛旗下布蘭迪環球投資管理環球宏觀研究部董事Francis Scotland預測更為進取,預料美國減息機會更大。他估計在6月前聯儲局都會先按兵不動,但只是政策對比去年大幅轉變令當局處境較為尷尬,故萬一減息也會在下半年發生。他又指出,由於暫未見明顯信貸增長,目前通脹又溫和等,預料環球經濟周期有可能延長,相信全球經濟將會「軟着陸」,而非步入衰退,又估計今年底美國經濟增長會放緩到2%。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 理財專題]

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