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張兆聰 穩增長百萬倉
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張兆聰﹕港股強韌 北水或重臨

【明報專訊】兩周前全球股市氣勢如虹,但各主要股市陸續到達重要阻力位,投資者部署改為以個股為主,大市變得升不起、跌不落。指數不漲個股反而厲害,但個股炒作感覺不太因基本因素,更主要是資金推動,而觀乎港股相對外圍股市的強韌,有可能是北水重臨香江。

如果以港股通南向額度來看,每天也就是10多億元,春節前更降至數億元。但現在當炒的是個股而非大型藍籌國企,例如要推升金蝶(0268)或一些醫藥股,倒不需要很多資金,本倉持有的三生製藥(1530)一天成交額才數千萬元。筆者沒有翻查很多數據,只是純粹感覺未必可靠。

設局更利炒作概念股中小型股

當前大勢就是經濟沒想像中差,至少環球貿易沒有如2008年、2011年般突然跌至負增長,也沒有大規模違約的迹象,信貸市場相當穩定。但全球股市急彈,也基本上收復了去年第四季的大跌,即使中國放水、聯儲局放鴿,全球央行認沽期權托市再現,但在經濟和企業盈利重新加速前,股市往上突破仍缺乏條件。大型股都是跌時買,到阻力便沽出,美股如是,港股亦如是。反而經濟不慍不火,央行又提供大量流動性,這種設局更有利於概念股、中小型股甚至仙股炒作。

現在市况比較混亂,大市處於高位、防守股份如領展(0823)、中電(0002)都強勢,金價、金礦股也強,但高啤打值的概念股、中小型股仙股也見鑊氣。投資者是避險情緒很高?還是風險胃納很大?大家都說不出個所以來。

說回本倉,第四季買入的安踏(2020)呈反覆上升勢頭,全球體育用品股表現亦佳,如NIKE、Adidas都處於高位。今年買入的三生製藥和中教(0839)表現都不錯,巴西股市開始調整,騰訊(0700)則遇上阻力。

內房股表現也不錯,但筆者明顯看錯了,一直傾向買入集中在一二線城市的大型龍頭國企,如中國海外(0688)、華潤置地(1109)及萬科(2202),但最終還是小型、高啤打值股份跑出,例如本倉持有的旭輝(0884)表現就遠勝潤地(1109)。

內房股重估近尾聲 再升可先獲利

一方面,今年全國房地產銷售料會出現負增長,恒大(3333)、萬科等1月份銷售表現也不好,但另一方面是部分內房股在2016年至今積極買入地皮,未來2至3年可售貨源頗多,仍有增長動力。但影響內房股股價的最重要因素還是市場避險情緒,去年第四季已開閘放水,基本上所有房企都成功發債,沒有了違約憂慮後,內房股已大幅反彈。筆者覺得重估工作已七七八八,若由現水平進一步上升,反應考慮獲利離場。

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