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張兆聰﹕風險胃納回升 穩健選本地地產

【明報專訊】中美聯手救市,上周五全球股市急速反彈,普遍已收復或差不多收復年初的失地。一方面,中央已進入「暴力救市」的模式,同時聯儲局認沽期權亦已回歸,市場風險胃納反覆回升的機會漸大,較穩健的依然是本地地產股。

總理李克強上周五表示要運用好全面降準,確定中央全面開閘放水,上周五收市後人行立即宣布降準1個百分點,加上有指國家隊掃起券商股刺激炒作氣氛,中港股市飈升,就連美股期貨也被拉升逾1%,有點新四萬億、中國再以一己之力拯救全世界之勢。

中央進入「暴力救市」模式

中國銀行間流動性充裕,人行此前降準,也是放寬了定向降準的要求,至少是增加中小企業貸款才有優惠。大行估計可釋放4000億元至7000億元資金。定向降準而非全面降準,相信是要避免水漫金山,刺激市場加槓桿、炒高資產價格。因此,筆者相信上周五宣布大幅降準1個百分點,再釋放8000億元資金,應該不是人行預計之中,但中國央行人微言輕,總理的要求當然要即時完成。

上周五股市急升,似乎已頗充分反映了降準,消息公布後,夜期先是升逾百點後幾乎全數蒸發。投資者的想法都是降準後短期利好似已盡出,26000點便行人止步。豈料聯儲局發射了火箭炮,主席鮑威爾表示會聆聽市場,貨幣政策沒有預設路徑,在加息一事上有耐心。在縮表方面也改了口風,此前強調縮表沒有為市場帶來問題,會繼續按計劃進行,最新則說政策有靈活性,如縮表影響到市場,會毫不猶豫作出調整。基本上,除非經濟數據意外地再度令通脹加速升溫,否則今年加息機會是零,甚至會停止縮表。鮑威爾言論後,恒指夜期升幅顯著擴大至逾300點,預料今市會挑戰26000點關口。

中美貨幣政策齊轉向,前者大水漫灌之勢已成,經濟若進一步下滑更會全面減息、取消樓市調控、甚至鼓勵加槓桿,後者也不可能再收緊,加上美國經濟暫時仍然較好,至少就業市場依然強勁,股市好像又一下子回到「金髮女郎」階段。當然,經濟能否重新轉強有很大變數,但資產價格勢必受惠,本地地產股上周五應聲起飛。

中美貨幣政策轉向 資產價格受惠

本港樓市受幾項因素影響,內地貨幣供應和經濟,本地供求關係、本港經濟和利率。中央口裏說不會大水漫灌,又說貨幣政策要保持穩健,但新年伊始就放寬定向降準的要求,估計可釋放逾7000億元人民幣資金。市場料只是熱身,農曆年會全面降準再加碼,說不定更會窗口指導、勒令銀行要完成一定的放貸度以刺激經濟。經濟能否起死回生是後話,但資產價格一定會受惠,特別是供不應求的樓巿反應會更大。

供應續現缺口利港發展商 首選新地

發展局長黃偉綸出席記者會時表示,第四財季私人房屋及土地供應估計合共可興建3950個單位,計及首三季可提供的約9900個單位,今年全年私人房屋土地供應料13,850伙,低於年初預計的全年目標1.8萬伙。展望未來10年,經過公私營比例由六四變為七三之比後,私人市場總供應量僅13.5萬伙,即每年1.35萬伙,相對於每年正常2萬伙需求,供應持續出現缺口。再考慮到美國加息周期幾可肯定已完結,期望本港樓市出現大幅調整,就只能期望全球經濟大衰退,本港失業率飈升,暫時看可能性不大。首選仍是新地(0016),但升幅已大不宜高追,可待回落至112元至115元收集。

[張兆聰 還看今朝]

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