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人行降準淨投放8000億救經濟 置換MLF減銀行成本 紓農曆新年前流動性

【明報專訊】國務院總理李克強昨日上午在銀保監主持座談會提及全面降準(降低存款準備金率),人行傍晚瞬即「回應」,宣布以置換MLF(中期借貸便利)方式降準1個百分點,釋放1.5萬億元(人民幣•下同)流動性,當中部分須用作償還首季到期的MLF,連同普惠金融定向降準及TMLF(定向中期借貸便利)操作,料可向市場淨投放8000億元長期資金。

明報記者 陳子凌

據人行通告,是次降準將分兩階段,分別於本月15日及25日各下調0.5個百分點存準金率,同時不再續做首季到期的MLF。人行指,通過有關安排,能基本對冲新春前現金投放的流動性波動,有利金融機構繼續加大對中小企支持力度。

大行存準金率減至13.5% 中小行11.5%

降準後大銀行的存準金率將減至13.5%,中小行即為11.5%。人行預料,降準將釋放約1.5萬億元資金,加上即將進行的TMLF和普惠金融定向降準考核所釋放的資金,再扣除首季MLF不續期的因素,淨釋放長期資金約8000億元,且置換MLF每年還可直接降低銀行付息成本約200億元,有利於降低實體經濟融資成本。但人行強調,是次降準仍屬「定向調控」,並非「大水漫灌」,穩健貨幣政策取向沒有改變。而政策分兩次實行,與新春前現金投放的節奏相適應,有利銀行流動性總量保持合理充裕。

人行是次降準,迅速呼應李克強同日上午的表態。李克強昨日到中行、工行及建行考察,並在銀保監會主持座談會,強調要加大宏觀政策逆周期調節力度,進一步採取減稅降費措施,運用好全面降準、定向降準工具,支持中小企融資。其中「全面降準」是近年中央罕有提及的用詞,被視為是穩健貨幣政策鬆綁的信號。

中央財經大學金融學院院長郭田勇表示,無論是全面還是定向降準,對各行業的發展和經濟增長都是利好消息。事實上,中央着急的仍是中小企融資,所以一方面在穩增長上需要全面降準;另一方面在支持中小企上,應給予銀行定向降準,兩種降準相結合,才能提振各方面信心。

分析:料今年每季都降準

華創證券首席宏觀分析師張瑜認為,在這個時間降準是一石多鳥,一來對冲春節流動性衝擊,二來1月中旬有大筆MLF到期,置換MLF助降低企業借貸成本,三來剛好在銀行新一年信貸工作安排之前降準,利於銀行做今年全年信貸工作部署。

其實自中央經濟工作會議之後,中央已多次釋出信號,故市場對今次降準可說是預期之內。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為,未來降準可能都會兼具置換和新增雙重性質,每次幅度會在1個百分點左右,以此推算年內整體上有多3至4次降準空間。

民行首席研究員溫彬估計,2019年有可能每季都降準,以便形成穩定的市場預期,除降準外,還有機會推出打通傳導渠道的措施。

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