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馮其十 神州新形勢

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A股陰晴不定 救民企遇尷尬

【明報專訊】11月的A股依然陰晴不定,從中央政府到地方政府、國有資本接連援手卻難有起色。最尷尬的是,剛剛拿到政府組織的紓困資金,內地民營企業的大股東便立刻大幅減持,稍有起色的股價繼續委靡不振。因為股價下跌,不少質押了股票的內地民企上市公司大股東曾經面臨平倉風險。其中,包括內地園林第一股、全球景觀行業市值最大的公司——東方園林,5月發債遇冷後深陷流動性困擾。在中央高層關注、督促下,內地針對民營企業開展了一輪聲勢浩大的救援行動。政治考量甚至蓋過了經濟利益,中央各部委的長官、各大國有金融機構負責人競相表態:支持民營企業。

官方表態支持 市場信心仍脆弱

內地獨具特色的經濟招式陸續上演。銀行理財資金入市、險資入市、私募基金入市;商業銀行擴大對民營企業的信貸投放;放寬上市公司股份回購,鬆綁併購重組等政策倉卒出台。廣東、湖南、浙江、四川、北京等十多個省份的國資部門相繼推出或醞釀救市方案。粗略統計,從金融機構到各地政府,超過3000億元人民幣的紓困基金加速進場。在許多人看來,救助民營經濟就是保護實體經濟,也是保持內地經濟活力的根本所在。

許多地方先後列出民企上市公司的救助名單,有的民企想方設法躋身其中,獲得國資加持;有的民企尚未確定被救助之時,就匆匆發布了可能被紓困的消息。資本市場的信心一度頗受提振,相關股價紛紛上漲。如博天環境,在6個交易日內股價從13元漲至18.1元人民幣,主業連虧14年的恒立實業18個交易日裏出現14個漲停板。

但​​​11月的A股,並沒有迎來投資者期望的起死回生。

更糟糕的是,外部環境尚未根本改觀,愈來愈多的民企獲得援助資金後立即減持。投資者的信心,再次變得脆弱。有統計資料指出,11月內地至少有160家公司發布減持公告,計劃總減持20.3億股。

民企減持 不同於過往圈錢

這讓A股受損者以及保守派得到口實,反對聲再次高漲:國家一心想救護民營企業,他們卻趁機斂財,這是用民脂民膏養肥富人。國家和股民都被民營企業坑了。許多民企上市,就是為了圈錢。但今非昔比,如今的民企即便減持也不再敢盲目投資、追求奢靡享受,他們急需真金實銀「救急」。這才是他們急於減持的最主要原因。

中小企業和民營企業經營仍然困難重重,競爭壓力大、負債率高企,開拓新市場更難。只有經濟不斷增長,接盤的國資才不會掉入所謂的黑洞。反之,如果中美貿易戰繼續擴大、經濟萎縮,無論國企還是民企都不會有好日子過。錢生錢,才是錢,否則只是一堆不斷貶值的紙幣。

[馮其十 神州新形勢]

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