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黃國英 財經新視野

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黃國英﹕巿况轉穩 留意收租股

【明報專訊】港股雖然反覆波動,情况其實已經不算太壞。總的來說,市場都聚焦在稍後中美元首阿根廷G20會議上。通常來說,這種牛皮悶局,市况升得高點,投資者就不敢買;市况跌得低點,投資者也不敢賣,就變成了指數始終維持在一個似無實有的固定區間內等待變化。雖然教育股在中央政策主導下變成代罪羔羊,但以整體大市來說,在這種惡劣的氛圍下,其實已經算是十分不錯。在低成交和新聞主導下,大市其實已經向略微偏好方面發展,但要在這一刻提出堅實的理由支持大市上升,又似乎不切實際,因此最佳策略還是靜觀其變,才較穩妥。

現在這個階段,投資者差不多已經知道所有壞消息,因此市况再往下跌的可能反而不大,而那些敢於冒風險,或者精於計算,又或者有真知灼見的投資者已經開始入貨吸納,期待市况轉勢。加上時近年尾,有很多資金就會按照傳統開始吸納,因此市况是否已築成一個重要底部,就有了一點現實基礎。

A股回穩美元升勢暫停 利好港股

內地股市終於趨穩,也終於對香港市場給予一些支持。同時美元未有再升,亦給了港股一些喘息空間。在可見範圍內,現在並沒有看到有嚴重打擊市場的因素出現,因此指數在現價反覆,正在尋找未來方向,是正常反應。投資者切勿以為跌市一旦出現就一定會繼續下跌;升市一旦出現就會持續上升,這只是「想當然」,沒有必然道理的,最重要是小心觀察,認清方向,才能夠早着先鞭,找到正確的出入市機會。

舊經濟資產現折讓 投資理想選擇

市况雖然稍微轉好,但成交太低,升勢的基礎並不堅實,但個人看法就傾向相信年內的低位已經出現。在可見將來,這就是成為一個堅實的參考指標。在現今這種市况之下,新經濟類股份,在計算投資估值時是「計不到數」;反而一些舊經濟類的資產型股票,相對來說比較容易計算投資價值,現在資產出現極大的折讓,就合乎投資的原則。現階段似乎市場並沒有「灰」到連資產價值類股票也不堪一顧的程度,因此投資者如果需要在市場操作,但要較安全的話,這類股份就變成了現階段的理想選擇了。

騰訊(0700)業績其實不俗,但問題是中央政策的陰霾始終揮之不去,投資者的策略就會變化,就算看好騰訊,也不敢和以往一樣大手出擊,只能變成分注吸納。如果人同此心、心同此理, 那騰訊的升勢就自然變得很有限。今非昔比,要有戲劇性的改變,就需要等待,一些市場催化劑的出現,在這個因素出現之前,投資者還是小心為上。

收租業務帶動發展業務獲重估

現在市場中較佳的選擇,是那些由地產發展轉向收租的一類型股票。因為地產發展的前景不佳,但如果其中的收租部分已經有相當的實力,那發展的一部分就有機會資產重估,就會變成一個上升的動力依據。當然那些房託早已經不可能跌下來給投資者參與了,那投資者就要退而求其次,去考慮其他以收租業務為主的大型地產公司,作為未來一段時間的投資目標,才有較大的勝算。雖然美國未來仍會加息,但市場早已預計在內,這些消息早已被消化,對這些大型地產收租業務的公司的影響,其實十分輕微。投資者切勿被市場一些看似實質、但已經是過時的因素影響了自己的投資決定。

投資者必須明白,如果大市出現壓力下跌,就必須投資盈利基礎出現很大實質改變,才會推動市場作出反應。回顧今年的兩次大跌市,一次是由人民幣瘋狂貶值引發;另一次就是中央政策風險構成。撇除這些因素,其實整體盈利基礎本身並沒有什麼實質改變,因此現階段的市况,已經悄悄地出現可以一博的空間了。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]

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