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金曹 期權制勝

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金曹:救市資金選擇性吸納

【明報專訊】美國股神巴菲特曾經表示,股市短期是「投票機」,長期是「計數機」。意思是短期股價升跌是講投資者的口味、資金流向、風險胃納;而長期是有一個股價模型,當股價低於長線的估值,自然會找到支持。上周當恒指跌至近25,000點,由於最近3個月,比較活躍的期權PUT皆是部署在25,000及26,000點,表示期權投資者的「投票」顯示10月結算位介乎26,000至25,000點。由於恒指波幅指數在9月結算大概是20、而期指結算價是27,743點,簡單推算第四季一個標準差或68%概率的跌幅大概是引伸波幅的一半,即10%或24,968點,活躍期權PUT的成交是符合期權莊家開出的引伸波幅模型。換句話說,10月結算高於24,968點是有大概七成把握。

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