【明報社評】《施政報告》提出構建國際黃金交易中心及大宗商品交易生態圈,財庫局將於年內成立小組,展開籌備工作。當今地緣政治形勢愈益複雜,大國博弈愈趨激烈,發展國際黃金交易中心及大宗商品交易生態圈,不僅是強化香港作為國際金融、航運及貿易中心的舉措,對國家亦有重要戰略意義,隨着世界百年不遇變局加速演變,相關構建工作具有迫切性,特區政府必須坐言起行,早日制定具體時間表,盡快推展倉貯及交易等基礎設施建設,並尋求與內地黃金市場對接,力爭數年內見到初步成績。
國際金融中心多元化
推動商品交易有可為
三中全會支持香港鞏固提升「三大中心」地位,施政報告提出的因應措施,包括構建國際黃金交易中心及大宗商品交易生態圈。財政司長陳茂波撰文指出,大宗商品交易背後牽動着一條很長的產業鏈條,衍生大量風險管理和對冲的金融服務需求,能為航運、貿易等行業注入新動力,香港實金交易增長空間很大,現時日均約1億美元的交易量有潛力倍增。政府計劃先在香港增加黃金倉貯設施,並加速擴大相關配套業務,逐步搭建完整生態圈,財庫局將成立包括業內人士的工作小組,擬定發展方案。
香港黃金交易市場發展歷史悠久,上世紀80年代,香港期貨交易所(前稱香港商品交易所)已提供包括黃金期貨在內的商品期貨交易,當時黃金期貨是在交易大堂以喊價形式進行,並以實物交收,只是後來交易不斷萎縮,及至1990年代,更跟其他大宗商品一起停止交易,直至2008年,港交所才重新推出黃金期貨合約。放眼其他國際金融中心,紐約除了主板及納斯達克交易所,大宗商品、債券等市場皆非常蓬勃,至於倫敦和新加坡也相當多元;反觀香港,基本就只得股票市場,其他金融投資工具都缺乏參與者。
長期以來,香港市場對大宗商品交易和期貨等都不熱中,一大原因是炒股太好賺,當局也滿足於現狀,缺乏積極開拓大宗商品市場的意欲。一方面,香港1980、90年代轉型為以服務業為主的城市,全面去工業化下,本地對大宗商品及相關衍生工具的需求很少;另一方面,香港雖有完善物流服務,惟受高地價高樓價等因素影響,各方對動用大片土地作為大宗商品倉貯設施,顯然也缺乏興趣。
時移世易,隨着香港融入國家發展大局,積極參與大灣區和一帶一路發展,發展大宗商品市場的天時、地利、人和條件已然具備。世界百年不遇變局,國際關係緊張,地區衝突頻仍,黃金作為避險資產,不乏投資者垂青;另外,美國過去10多年大舉印鈔,近年又一再把美元武器化,亦促使多國增加黃金儲備比重,加快去美元化。過去數年,國際現貨金價升了超過一倍,創下歷史新高。俄烏戰爭爆發後,美國扣押俄羅斯儲存於美國的黃金,更令不少國家意識到,有必要將黃金儲存於不同地區,絕不能只放在美英。
目前倫敦、紐約及上海是世界三大黃金巿場,惟論市場份額,倫敦及紐約兩地合計已佔全球黃金交易量近九成。中國是世上其中一個黃金儲備最多的國家,香港作為國家對外重要門戶兼最國際化城市,發展黃金交易中心,除了有助強化香港國際金融中心地位,對國家更有重要戰略意義。雖然現時黃金交易愈益多元化,包括有紙黃金等投資工具,但始終需要實物支撐。目前本港最大金庫設於機場禁區,容量只得150噸,瀕臨飽和,比起新加坡最新興建的黃金倉庫500噸容量,更是少了一大截。機管局昨天表示將展開擴建工程,先將現有設施容量增至200噸,並會分階段增至最高1000噸。期望當局急起直追,盡快落實擴容計劃,為構建黃金交易中心打好基礎。
當今大宗商品交易集中於歐美進行。儘管中國是多種大宗商品的最大消耗國,但對定價卻缺乏影響力,就算賣方來自亞洲「一帶一路」國家,雙方交易依然要依賴倫敦、紐約和芝加哥交易所提供的標準合約,跨時區交易,結算貨幣亦要以美元為單位。雖然現時本港只佔大宗商品潛在市場不足1%,但長遠來看,如果香港能夠形成大宗商品交易生態圈、推動以人民幣結算的商品期貨產品,對國家將有莫大裨益,不僅可促進人民幣國際化,也有助內地爭取定價權,香港也可以真正成為與紐約和倫敦鼎足而三的全方位國際金融中心。
融入國家發展大局
跳出「香港本位」框框
建構國際黃金交易中心及大宗商品交易生態圈,不單是香港的事,也是國家的事。這是香港融入國家發展大局一項重大計劃,只要跳出「香港本位」框框去思考,很多問題都可以迎刃而解。舉例說,大宗商品實貨交割牽涉倉庫儲存,香港依然要面對土地成本這一制約因素,但香港可以跟其他大灣區城市合作,商品於香港交易,實貨交割則在大灣區其他地方進行。背靠國家聯通世界,乃是香港最大優勢,建構國際黃金交易中心,當局必須盡快完成各項軟硬件配套,包括倉貯設施和交易框架,同時也要及早開展與內地黃金市場對接的工作,期待財庫局即將成立的工作小組,可以盡快擬定具體發展路線圖及時間表,爭取在數年之內,形成一個初具規模的黃金交易市場,並能跟內地黃金商品市場實現互聯互通。