社評

社評:全球資金大洗牌 股市火紅迎國慶

【明報社評】內地出招振興經濟,刺激香港內地股市國慶前夕大升,成交額齊創歷史紀錄。今年以來,恒指表現如坐過山車,試過由不足萬五點的低位,一度反彈逼近2萬點,惟之後無以為繼,直至最近才再現升浪。美國減息周期展開,為全球資金重新洗牌揭開序幕,內地貨幣政策放寬,加上多項經濟措施出台,市場氣氛近日出現180度變化,外資看好內地及香港股市,熱錢大舉流入,有助驅散之前有關「香港國際金融中心地位不保」的悲觀情緒。當然,熱錢來得快,也可以走得快。內地振興措施落地成效有待觀察,地緣政治風浪也可倏然捲起。市場情緒如鐘擺,容易由一個極端走向另一極端,投資者須保持清醒。

外資重新看好內地

港股成交連創新高

內地與香港股市近日一洗頹風。香港方面,恒指連升5天,繼上周五期指結算日收市升逾700點後(升幅3.55%),昨天收市再升逾500點(升幅2.4%),報21,133點,創近20個月收市新高。內地方面,上證指數連升9個交易日,昨天突破3300點關口,創近17個月新高,升幅約8.1%,連升9個交易日。深證成分指數亦五連升,昨天收市升幅超過一成。滬深兩市共2700隻股份升逾10%,超過700股漲停。總結9月份市况,滬股累計升逾17%,創近10年最大單月升幅,深證升26%,更是歷來最大單月升幅。恒指上周累升13%,是1998年10月16日以來最大一周升幅,以全月計則升近17.5%;若從8月初低位16,441點計算,升幅更達28%,可謂牛氣冲天。

內地香港股市過去數個交易日大漲,最直接的原因,當然是內地上周出招振經濟,先是人行宣布降準及調低存量房貸利率,之後中央政治局會議又提出,要提振資本市場,以及令房地產市場「止跌回穩」。原先看淡中國的外資大戶,紛紛改變態度,認為中國股市復蘇可期,內地香港股市成交量急增。港股繼上周五錄得4457億元的破紀錄成交,昨天再刷新紀錄,達到5058億元,跟之前股市低迷時一天才得400億元左右的成交量,不可同日而語。內地是全球第二大股票市場,昨天滬深兩市成交量就更驚人,合計直逼2.6萬億元人民幣,同創歷史新高。港滬深股市成交量急增,意味大量資金湧入;人民幣匯率偏強、本港拆息全線向上,某程度亦反映資金流入兩地市場物色投資機會的需求增加。

過去兩年,美息高企美元強勁,影響環球資金流向,外資流出香港和內地股市,日股則遭到熱捧,然而隨着美國減息周期展開,全球資金面臨新一輪洗牌。美國對冲基金經理David Tepper近日便稱,在9月聯儲局重手減息半厘後,已認為中國有更多空間出手救市,開始買入更多中國重磅科技股,沒料到內地寬鬆政策力度更勝預期,中國股票本來就比美股便宜很多,現在正是進一步增持的好時機。昨天港滬深股市大漲,另一邊廂,日股卻大跌4%,雖說原因之一是市場關注新日揆石破茂未必會阻撓日央行加息,但正如一些外資基金經理所言,這兩年日股走勢基本上就是跟中國「對着幹」,現在市場氣氛逆轉,資金流向有變,日股自然受壓。

近年港股長期處於低迷狀態,新股上市大減,加上本港內外政治環境變化、社會瀰漫悲觀情緒,不時有人談論香港國際金融中心地位會否不保。2022年,由英國智庫及中國研究機構合作的「全球金融中心指數」,香港跌出三甲,遭新加坡爬頭,「紐倫港」變「紐倫星」,各方議論紛紛。然而值得留意的是,近日公布的最新「全球金融中心指數」,香港力壓星洲重返三甲;隨着中央鼓勵內地重磅企業來港集資,今年本港IPO集資額現已重返四強,全年集資800億元的目標審慎樂觀。港股近期大漲,外資重新流入,除了有助提振市場信心,也有利於減少社會悲觀情緒。

當然,熱錢來去匆匆,有市場人士認為,港股累積了巨大升幅,短期有回吐壓力,亦有好友認為大漲小回不足為奇,考慮到「北水」大軍迄今尚未大舉進場,後市仍可看漲。股市短期升跌,無人有水晶球。港股與內地股市往後數月走勢,還看內地振興經濟措施成效如何、內地樓市是否真的「止跌回穩」。

實體經濟問題仍多

地緣政治風險莫忘

今次內地出手刺激經濟,除了力度超出市場預期,政策落地速度也相當快,中央話音甫落,廣州、上海和深圳周日晚即分別宣布,取消或放寬樓市限購措施,恰逢內地十一國慶黃金周,預料對長假期房地產銷售,會有一定刺激作用,然而內地樓盤庫存量巨大,需要時間消化,恢復市場信心也不可能一蹴而就。內地經濟正處於轉型時期,內需不振、青年失業率高等問題,並不容易處理;香港疫後復蘇不似如期,除了外圍及內地經濟因素,也存在其他問題,本地零售市道不振,不過是其中之一。另外,美國即將選出新總統,中美關係未來走向存在變數,地緣政治風波可以隨時再起,影響內地與香港股市表現,投資者必須保持警惕。

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