社評

社評:促進房地產止跌回穩 中央政策力度勢加強

【明報社評】中共中央政治局開會,提出要努力提振資本市場、促進房地產市場止跌回穩,刺激滬深港三地股市顯著上揚。受內房問題及內需疲弱困擾,今年內地經濟增長「保五」挑戰甚大,回看以往中央政治局會議,鮮有在9月份以「分析經濟形勢及部署下一步工作」為議程重點,今次會議突顯中央認為加強經濟工作具有迫切性,有必要從最高層面指揮,務求實現「保五」等全年發展目標。中國人民銀行及內地部委日前宣布的刺激經濟「組合拳」,以貨幣政策為主,今次政治局會議則提到要加大財政及貨幣政策逆周期調節力度,相信短期內將有更多支持經濟及房地產市場的重磅措施出台。

政治局9月罕談經濟

重磅措施料陸續有來

中共中央政治局會議由總書記負責召集,通常每隔一或兩個月一次,一般於月底舉行。根據官方紀錄,中央政治局每年通常有3次會議,專門「分析研究當前經濟形勢及部署經濟工作」,分別是4月份(即「兩會」之後)、7月份(放眼下半年工作),以及12月份(部署新一年)。其他月份會議雖然也有機會觸及經濟議題,但以分析經濟形勢為會議重點的,其實相當少,對上一次已是2016年10月。今次是政治局繼今年7月會議之後,再次討論經濟形勢及部署下一步工作,做法罕見。

內地今年首季經濟增長5.3%,惟次季增長放緩,只有4.7%。第三季度將盡,外界普遍關注內地全年經濟增長能否「保五」。人民銀行、國家金融監督管理總局及中國證監會日前攜手公布刺激經濟措施,包括降準半厘、調低存量房貸利率,以及支持股市措施,重點放在運用貨幣政策,盤活金融及房地產市場。昨天的政治局會議,則是從更高層面指明工作方向,力求「完成全年經濟社會發展目標任務」。

根據新華社通稿,中共中央政治局會議認為,經濟基本面及有利條件並未改變,高質量發展紮實推進,社會大局也維持穩定,與此同時,「當前經濟運行出現一些新的情况和問題」,要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢,正視困難,「切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感」。簡單而言,中央認為整體經濟發展仍屬「穩中有進」,惟短期內也有一些問題需要迫切處理。通稿提到,會議認為要「進一步提高政策措施的針對性、有效性」,反映之前的應對措施,依然有所不足。

外媒根據國家統計局數據測算,8月份內地70個大中城市新建商品住宅價格指數,按年下跌5.3%,不僅是連續第14個月下跌,更是逾9年來最大跌幅。政治局會議提到要「促進房地產市場止跌回穩」,是之前未見的說法,反映中央認為有需要遏止樓市跌勢,以免繼續拖累內需。對內地當局而言,保交樓及消化存量房產(即庫存待售房屋)是眼前要務。今年7月政治局會議首度提出,積極支持「收購存量商品房(私樓)用作保障性住房」,迄今已有超過60個城市陸續發布具體政策;人行日前宣布引導銀行下調存量房貸利率,目標也是要加快去庫存。今次政治局會議提到,對商品房建設要嚴控增量、優化存量,加大內房「白名單」項目貸款投放力度,調整住房限購政策等,預料未來數月內地當局會加大力度消化庫存,即使住房限購政策不會徹底消失,實際也相去不遠。

另一點需要留意的,是會議重申要完善土地、財稅、金融等政策,推動建構房地產發展新模式。根據內地部委之前的說法,構建房地產發展新模式,可概括為4個方面,第一就是堅持「房住不炒」的理念和定位。內地當局強調要改革完善房地產開發、交易和使用制度,對於不在白名單上的資不抵債項目,將加快推進項目開發企業破產重組或清算,並按最高人民法院關於債務清償順位規定,優先保障購房人合法權益。換言之,中央出手「包底拯救」的可能仍是微乎其微。

財政政策力度將加強

「直升機撒錢」機會仍低

除了內房問題,會議也就撐民企、促消費、保民生,以及提振資本市場等方面着墨,當中關於推出《民營經濟促進法》、重點做好應屆大學畢業生及零就業家庭等重點人口就業工作,都有針對性。事實上,國務院本周便發布文件,提出就業優先戰略,要求為青年做好就業保障。會議另一重點,是強調要加大財政及貨幣政策逆周期調節力度,保證必要的財政支出,切實做好基層「三保」(即保基本民生、保工資、保運轉)工作,以及用好超長期特別國債和地方政府專項債,更好發揮政府投資帶動作用。預料內地當局稍後將加大財政政策力度,包括推動重大項目建設,以及推出更多利民紓困措施,但大規模派錢的機會依然不大。

全國各地政府為促進復蘇,近月紛紛根據本地情况,啟動不同類型消費券發放工作,惟規模有限,例如上海最新公布的消費券計劃,金額大約只有5億元人民幣。今次會議亦指出,要把「促消費和惠民生結合起來」,促進中低收入族群增收,換言之,當局不會採取「直升機撒錢」式手段。不少市場人士認為,內地需要採取更激進措施,才能扭轉內房困局及內需疲弱,然而內地當局顯然認為,必須兼顧短、中、長期經濟發展目標,大水漫灌式救市,短期提振作用雖顯著,但只會助長舊模式、延續老問題,不利實現經濟結構轉型。內地當局決心「保五」,刺激經濟措施接踵出台,成效如何,未來數月當有分曉。

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