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【專家教路】張兆聰﹕救巿總有反應 先炒一轉博見20周線 (08:30)

恒指升591點,收報26,153點,成交金額1144億元。由上周五到剛過去的周末,中央所有巨頭傾巢盡出,各類撐市利好有如機關槍式掃射出來,中港股市也順利出現報復式反彈,滬深兩市創下兩年多以來最大單日升幅,兩市成交金額逾4000億元人民幣,迎來了久違了的天量。港股也一舉升破26,000點,並將下跌裂口全數回補。從A股的成交額來看,投資者有信心出現V形反彈,但滬深股通合計卻反而錄得淨流出。

由上周五開始,利好便鋪天蓋地出現,國家主席習近平再度表態支持民企;全國人大財經委副主任委員黃奇帆建議取消印花稅;新一輪減稅出台,包括子女教育專項、繼續教育、大病醫療、住房貸款利息專項、租房、贍養老人抵扣的六大扣除項目超出市場預期;人行貨幣政策委員會委員馬駿預計明年減稅費可達到甚至超過GDP的1%,較美國力度更強等。雖然周末期間美國表示會退出《中程導彈條約》,土耳其又揚言會公布沙特記者卡舒吉被殺的更多內容,美股期指及日韓台股市在中港股市開盤前顯著下跌,但中港股市發力飈升,最終憑一己之力拉起全亞洲股市。

減稅項目超預期 受惠板塊輪流炒作

減稅是一個很好炒的主題,教育和醫藥股直接受惠,而汽車、食品、啤酒再到體育用品股等大消費板塊,全都可以拿減稅來炒作。但要留意,分析員估計減稅額介乎2000億至3000億元人民幣,若以全國14億人計算,平均每人受惠200元,對於消費零售有多大作用,大家心裏有數。

至於馬駿所說的明年減稅達GDP 1%,以去年經濟總量約80萬億元計算,即大約減稅額達8000億元。但要留意,這個減稅幅度幾乎每年都會提出,只是每年財政收入還是不斷增加,2017年財政部揚言為企業減負1萬億元,結果稅收卻升了10.7%,赤字率更下降至2.6%。別忘記,明年還有全面徵收社保,企業負擔百上加斤,即使居民能獲上述六大扣稅項目,但可支配收入說不定還是得不償失。

有趣的是,A股的「大炸彈」股權質押,上周五中央巨頭發聲要拆彈,但至今還是未有任何具體方案,較實質的方向只有中國證券投資基金業協會表示,對參與上市公司併購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案「綠色通道」。報道指保險公司仍在努力制定方案中,券商則有意與地方國資成立「類救助」基金,紓緩上市公司流動性困難。中證監主席劉仕余表示,會鼓勵私募股權與創投基金積極參與企業併購重組、債轉股以及股權融資。

押股難贖回 債主唯有變股東

過去幾天的發展,感覺就是高層知道股市再跌的話,炸彈便會引爆,急於高調現身來刺激股市上升,但要金融機構去籌劃化解風險方案,卻遇上很大困難。股權質押多在股價處於高位時發生,兩市個股股價過去一年動輒都跌去30%以上,較高位就更多,基本上都不可能回到水面了,質押了的股東會籌錢來贖回嗎?舉個較極端的例子,樂視股權至今有什麼解決辦法嗎?賈躍亭都拿錢走了,將股權全數強行平倉也值不了多少錢,最終總得有人為此埋單,結果就是孫宏斌由債主變成股東。

暫時看券商是大輸家,但數萬億元的股權質押,背後資金一定來自銀行,最終出路似乎也只有債轉股一途。中央救市,股市總會有反應,暫時大家都抱炒一轉的心態,短期不用理會如何救、能否救,有勢便繼續且戰且退,暫時看升勢有餘未盡,最樂觀可以20周線,即27,769點為目標。

[張兆聰 還看今朝]

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