【貨幣政策】專家認為人行今年仍有降準空間 不會加息

人行上月以置換中期借貸便利(MLF)方式下調存款準備金率1個百分點,興業銀行首席經濟學家魯政委指出,這標誌了中國自2016年10月(對上一次降準)以來人民幣資金面緊縮的告一段落,貨幣政策進入既不鬆也不緊的維穩時期。

但魯政委強調,這不意味經濟增長需要「放水」支持,更大原因是為了降低融資成本。他直言,2016年之後他一直認為有需要降準,因為人行期間透過MLF、常備借貸便利(SLF)等等不同短期政策工具,已投放了逾8萬億元人民幣,「規模太大,銀行亦已太依賴,造成中小行以同業負債形式從大行貸款,大行則從人行獲得資金」。

魯政委指出,一方面大量政策工具造成大量不同利率,另一方面這些工具利率本身亦不低,直接推高了銀行的貸款利率也虛高,造成短期資金成本太高,企業融資難。另一方面,金融部門提出要壓縮同業負債佔比,如果繼續以政策工具投放資金,就與壓縮同業負債背馳。因此是次置換式降準,實際對市場增投的資金不多,更重要是幫助銀行降低貨款利率。而從目前MLF的存量來看,今年仍會有0.5至1個百分點的降準空間,並再以置換MLF方式進行。

至於人行未來會否加息,「如果加存貸款利率,這不會發生」,魯政委道,但如果是上調政策工具利率,則還是有可能,因目前政策工具利率與市場貸款利率之間仍有加息空間,但會不會加息還是要看貨款利率走向是否在政府預期之內。

上 / 下一篇新聞