【受中國拖累？】穆迪將香港評級展望降至「負面」 (12:14)

穆迪指出，香港評級負面展望的主要推動因素是香港與中國內地的信用質素緊密聯繫。這種聯繫體現在三個方面：第一是經濟方面，兩地之間的貿易聯繫極為密切；第二是金融體系方面，香港的銀行體系參與內地業務；最後是政治和體制領域方面，各方對「一國兩制」政策存在不同的解讀。

因此，雖然香港擁有信用實力 (主要形式為財政緩衝)，可繼續支持其高於中國內地的評級，但香港與中國內地信用質素之間密切而持久的聯繫意味着，中國政府當前面臨的壓力在短期和長遠而言會對香港本身的經濟、金融和體制實力有所影響。

穆迪認為，香港與中國內地之間緊密的政治聯繫在短期和長期而言可能會對香港政策的可信性和有效性產生負面影響。鑒於由「一國兩制」政策實施引起的社會壓力，香港的政治風險有所增加。短期而言，社會壓力可能進一步升溫，特別是2017年香港行政長官選舉臨近，而這些壓力會損害政府政策的有效性。

金融體系方面，穆迪指出，若內地金融壓力上升並最終導致經濟增長走弱，這將會對香港的經濟和金融行業造成負面效應。而香港經濟增長的轉弱和銀行業虧損加劇會增加政府的公共開支，以致於削弱政府本有的財政緩衝。

若中國內地財務壓力上升導致經濟增長減弱，將嚴重削弱香港的經濟表現，鑒於香港對中國內地的出口急劇放緩，加上不利的人口結構趨勢，我們預測未來5年香港GDP將只會小幅增長。

整體而言，最近幾個月香港金融市場波動性的增加已反映了其與內地市場的緊密聯繫，凸顯了風險規避情緒從內地一直蔓延到香港。由於香港的資產對於內地風險敞口較大，若風險規避情緒持續並擴大至更大範圍，就可能會引發香港金融業大幅調整。特別是中國內地經濟面走弱可能會導致香港樓價大幅回調。

另外，穆迪則維持香港政府Aa1的長期債務評級與發行人評級。

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