【評論】周浩鼎：股災後香港更形可貴 (15:15)

由於過往股市太風光，內地大小股民皆熱衷炒股。在全民皆股的情況下，相當部份股民甚至不惜冒大風險炒孖展，藉槓桿原理以小博大。今次股災，小股民叫苦連天，原因不單是輸身家的問題，更嚴重的是孖展可以是無底深潭，會倒過來造成淨負債。

如果同一時間大部份股民［斬倉］及被追債，則會引發嚴重連鎖效應，甚至影響社會穩定。故此，中央全力救市，出招要［國家隊］入市回購股票，並全力拖延斬倉潮，實在也是情非得已。

然而，今次全力救市亦同時會為股市帶來另一層的反效果。因為政府突然叫停某些賣盤動作，長遠會打擊外來投資者對市場運作的信心。畢竟股票有買有賣，本為自由市場不二法則。再者，對於持股人士來說，今次救市的舉措也可能阻止了他們出售股票套現止蝕的機會，這就可能構成信心危機。

當然，今次股災可能是非常情況，非常情況下用非常手段處理，也無可厚非。正如98年港元被狙擊，特區政府當時同樣入市干預。然而今次以後，內地股民也要汲取教訓，對於孖展等槓桿炒作，必須謹慎，監管機構亦必須加強對市場上孖展運作的監管，否則後患無窮。

目前有千多間內地上市公司被停牌，目的當然是止瀉，然而1987年香港股災後停市4天，復市後股市繼續嚴重下挫。投資者恐慌未能移去，停牌的每一天對他們同樣都是惡耗，大規模停牌可能對內地股市運作及信譽造成巨大打擊。

香港股市經歷數十年發展，應對大小股災也經驗充足，市場監督相對完善。這對外國投資者來說，吸引力依然存在，相信未來一段時間，內地企業同樣會考慮於香港上市。只要我們堅持金融市場的充份自由運作，香港就可以為國家金融發展帶來貢獻和扮演一定角色。

撰文：民建聯副主席 周浩鼎

（作者觀點不代表明報立場）